KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
LETNO POROČILO 2025
Ljubljana, 16.04.2026
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
1
KAZALO
POSLOVNO POROČILO ................................................................................................................................... 2
PREDSTAVITEV DRUŽBE KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. ................................................................................ 3
ALTERNATIVNA MERILA USPEŠNOSTI POSLOVANJA ........................................................................................... 4
UVODNA POJASNILA ........................................................................................................................................... 9
REVIZIJSKA KOMISIJA .......................................................................................................................................... 9
ZGODOVINA ....................................................................................................................................................... 9
POSLOVANJE DRUŽBE V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER 2025 ....................................................................... 10
POMEMBNI DOGODKI V DRUŽBI V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER 2025 ....................................................... 10
PREDSTAVITEV DRUŽBE KS NALOŽBE ............................................................................................................... 10
POSLI DRUŽBE S POVEZANIMI OSEBAMI V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER 2025 ........................................... 11
UPRAVA DRUŽBE .............................................................................................................................................. 11
PRIČAKOVANI RAZVOJ DRUŽBE ........................................................................................................................ 11
DEJAVNOST DRUŽBE KS NALOŽBE D.D. .............................................................................................................. 11
LASTNIŠKA STRUKTURA DRUŽBE ...................................................................................................................... 11
DELNICE V LASTI ČLANOV UPRAVE IN NADZORNEGA SVETA ............................................................................ 11
TVEGANJA, POVEZANA S POSLOVANJEM ......................................................................................................... 11
TVEGANJA, POVEZANA Z DELNICAMI ............................................................................................................... 12
DRUGA TVEGANJA ............................................................................................................................................ 12
ZNAČILNOSTI NOTRANJIH KONTROL IN UPRAVLJANJE TVEGANJ ..................................................................... 13
POLITIKA RAZNOLIKOSTI ................................................................................................................................... 13
AKTIVNOSTI DRUŽBE NA PODROČJU RAZISKAV IN RAZVOJA ............................................................................ 14
NEFINANČNE INFORMACIJE ............................................................................................................................. 14
POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI PO DATUMU BILANCE STANJA .................................................................... 14
IZJAVA O UPRAVLJANJU .................................................................................................................................... 16
RAČUNOVODSKO POROČILO ....................................................................................................................... 20
BILANCA STANJA KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D. D. ........................................................................................ 21
IZKAZ POSLOVNEGA IZIDA KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. .......................................................................... 22
IZKAZ DRUGEGA VSEOBSEGAJOČEGA DONOSA KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. ......................................... 22
IZKAZ BILANČNE IZGUBE KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. ............................................................................. 22
IZKAZ DENARNIH TOKOV (RAZLIČICA II) KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. ......................................................... 23
IZKAZ SPREMEMB LASTNIŠKEGA KAPITALA DRUŽBE KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. OD 1. JANUARJA 2025 DO
31.DECEMBRA 2025 ............................................................................................................................................. 24
IZKAZ SPREMEMB LASTNIŠKEGA KAPITALA DRUŽBE KS NALOŽBE FINANČNE NALOŽBE D.D. OD 1. JANUARJA 2024 DO 31.
DECEMBRA 2024 .................................................................................................................................................. 24
1. POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM ............................................................................................. 25
2. UVODNA POJASNILA ............................................................................................................................... 25
3. OPREDMETENA OSNOVNA SREDSTVA .................................................................................................... 26
4. DOLGOROČNE IN KRATKOROČNE FINANČNE NALOŽBE ........................................................................... 27
5. KRATKOROČNE POSLOVNE TERJATVE ..................................................................................................... 29
6. DENARNA SREDSTVA .............................................................................................................................. 30
7. KAPITAL ................................................................................................................................................... 30
8. DOLGOROČNE OBVEZNOSTI ................................................................................................................... 31
9. KRATKOROČNE OBVEZNOSTI .................................................................................................................. 31
10. PRIHODKI............................................................................................................................................ 32
11. POSLOVNI IN FINANČNI ODHODKI ..................................................................................................... 33
12. POROČANJE PO SEGMENTIH .............................................................................................................. 34
13. POSLI S POVEZANIMI OSEBAMI .......................................................................................................... 36
14. OBDAVČITEV ...................................................................................................................................... 39
15. ODLOŽENI DAVKI ................................................................................................................................ 39
16. OSTALA RAZKRITJA ............................................................................................................................. 39
17. POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI PO DATUMU BILANCE STANJA ...................................................... 39
IZJAVA O ODGOVORNOSTI UPRAVE ................................................................................................................. 40
POROČILO NEODVISNEGA REVIZORJA .............................................................................................................. 41
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
2
POSLOVNO POROČILO
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
3
PREDSTAVITEV DRUŽBE KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
Polni naziv družbe: KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
Skrajšani naziv družbe: KS NALOŽBE d.d.
Sedež družbe: Dunajska cesta 9, 1000 Ljubljana, Slovenija;
Matična številka: 2225727000
Davčna številka: SI 74816926
Številka vložka v sodni register: 1/45014/00
Kraj registracije: Ljubljana
Šifra osnovne dejavnosti: 64.200 Dejavnost holdingov
IBAN: SI56 2900 0005 1771 958 / UNICREDIT BANKA SLOVENIJA d.d..
IBAN: CH42 0853 4102 2302 3000 1 / VP Bank AG, Švica
Osnovni kapital družbe 328.795,00 EUR
Direktor družbe na dan 31.12.2025: Tanja Petročnik od 1.10.2012
Člani nadzornega sveta na dan 31.12.2025:
Smrekar Boštjan - predsednik od 29.07.2022
Jure Šacer - namestnik predsednika od 29.07.2022
Danilo Peteh - član od 22.07.2025
Davorin Gregori - član od 29.07.2022 do 04.04.2025
Člani revizijske komisije na dan 31.12.2025:
Igor Pirc - predsednik od 23.11.2015
Polona Pirc - članica od 23.11.2015
Anja Pirc - članica od 23.11.2015
Število zaposlenih na dan 31.12.2025: 3
Povprečno število zaposlenih v obdobju od 1. januarja do 31. decembra: 3,0
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
4
ALTERNATIVNA MERILA USPEŠNOSTI POSLOVANJA
Družba je za presojo uspešnosti poslovanja uporabila tradicionalno finančno analizo s finančnimi kazalniki, ki je
ena najpogosteje uporabljenih metod analize podjetij z vidika lastniških in upniških naložb v podjetje. Finančni
kazalniki se uporabljajo za primerjavo tveganj in donosov različnih podjetij z namenom pomagati investitorjem
kapitala in kreditodajalcem sprejemati pametne odločitve o investiranju in kreditiranju, podjetju pa pomagajo
ugotoviti, ali se trendi izboljšujejo ali poslabšujejo.
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
KAZALNIKI DOBIČKONOSNOSTI
Čista dobičkonosnost prihodkov
0,087
-1,956
Dobičkonosnost lastniškega kapitala
0,002
-0,100
Dobičkonosnost sredstev
-0,024
-0,031
KAZALNIKI LIKVIDNOSTI
Kratkoročni koeficient
23,692
169,042
Koeficient neposredne pokritosti kratk. obveznosti (hitri koeficient)
0,735
1,478
Pospešena pokritost kratkoročnih obveznosti
14,328
3,006
KAZALNIKI OBRAČANJA
Obračanje sredstev
0,028
0,051
KAZALNIKI FINANCIRANJA
Mnogokratnik kapitala
0,667
1,012
Finančni vzvod
0,006
0,012
Delež dolgov v financiranju
0,006
0,012
Delež obveznosti v financiranju
0,009
0,012
Razmerje med denarnim tokom iz poslovanja in dolgom
-3,319
222,497
Delež kapitala v virih sredstev
0,994
0,988
Delež dolgov v virih sredstev
0,006
0,012
Stopnja dolgoročnosti financiranja
0,998
0,994
Kapitalska pokritost dolgoročnih sredstev
1,622
149,380
KAZALNIKI GOSPODARNOSTI
Koeficient godpodarnosti poslovanja
0,030
0,075
Koeficient celotne godpodarnosti poslovanja
1,095
0,338
KAZALNIKI TRŽNE VREDNOSTI
Razmerje med tržno ceno delnice in dobičkom na delnico (P/E)*
/
/
Razmerje med tržno ceno delnice in njeno knjigovodsko vrednostjo (P/B)
0,186
0,037
Delež čistega dobička izplačan v obliki dividend (DPR)
0,000
0,000
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
6
Finančni kazalnik
Podlaga za izračun
Razlaga kazalnika
KAZALNIKI DOBIČKONOSNOSTI
Čista dobičkonosnost prihodkov
Čisti dobiček / celotni prihodki
Kaže delež čistega dobička v celotnih prihodkih. Čim višja je vrednost
tega koeficienta, boljše je poslovanje podjetja. V primeru izgube so
kazalniki negativni.
Dobičkonosnost lastniškega kapitala
Čisti dobiček / povprečno stanje kapitala (K)
Kazalnik pove, koliko denarnih enot ustvari ena enota kapitala. Višje
vrednosti nakazujejo na učinkovitejšo uporabo kapitala. V primeru
izgube so kazalniki negativni.
povprečno stanje K= (K na začetku obdobja + K na koncu
obdobja)/2
Dobičkonosnost sredstev
EBIT / povprečno stanje sredstev (S)
Kazalnik kaže razmerje med doseženim rezultatom in vloženimi
sredstvi. Meri učinkovitost poslovodstva pri ustvarjanju dobička z
razpoložljivimi sredstvi. V primeru izgube iz poslovanja so kazalniki
negativni.
EBIT = dobiček pred obrestmi in davki
povprečno stanje sredstev = (S na začetku obdobje + S
na koncu obdobja)/2
KAZALNIKI LIKVIDNOSTI
Kratkoročni koeficient
Kratkoročna sredstva / kratkoročne obveznosti
Čim višja je vrednost tega koeficienta, večja je verjetnost za poplačilo
kratkoročnih obveznosti družbe
Koeficient neposredne pokritosti kratk. obveznosti (hitri
koeficient)
Denarna sredstva/kratkoročne obveznosti
Kazalnik kaže sposobnost podjetja poravnati kratkoročne dolgove. V
primeru, da so kratkoročni dolgovi manjši od likvidnih sredstev je
njegova vrednost večja od 1, kar je dobro in obratno, če so likvidna
sredstva manjša od dolgov, je njegova vrednost manjša od 1, kar je
slabo.
Pospešena pokritost kratkoročnih obveznosti
Denarna sredstva + poslovne terjatve/kratkoročne
obveznosti
Merimo pričakovanje, da bomo uspeli z vnovčitvijo kratkoročnih
terjatev pridobiti denar za plačilo kratkoročnih obveznosti. Vrednosti
večje od 1 so dobre, saj kažejo, da bo podjetje svoje kratkoročne
obveznosti plačalo z likvidnimi sredstvi in pričakovanimi prilivi iz
naslova kratkoročnih terjatev. Rezultat manjši od 1 kaže, da podjetje z
vnovčitvijo kratkoročnih terjatev in razpoložljivimi likvidnimi sredstvi
ne bo uspelo poravnati kratkoročnih obveznosti.
KAZALNIKI OBRAČANJA
Obračanje sredstev
Celotni prihodki / povprečno stanje celotnih sredstev (S)
Kazalnik pove število obratov sredstev v 1 letu oz. kako hitro se
sredstva obračajo oz. koliko prihodkov podjetje ustvari s celotnimi
sredstvi. Višje vrednosti kazalnika nakazujejo na kakovostnejše
upravljanje s sredstvi.
povprečno stanje sredstev = (S na začetku obdobje + S
na koncu obdobja)/2
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
7
KAZALNIKI FINANCIRANJA
Mnogokratnik kapitala
Celotna sredstva / lastniški kapital (K)
Kazalnik pove, koliko sredstev je bilo financirano s kapitalom. Tako
nam rezultat 1 pove, da so sredstva financirana izključno s kapitalom
in rezultat 0 pove, da so sredstva financirana izključno z dolgom.
Finančni vzvod
Celotni dolg / lastniški kapital (K)
Pogosto je uporabljan pri ocenjevanju zadolženosti podjetij. Tako
vrednost 1 pove, da sta kapital in dolgovi izravnana. Vrednost nad 1
pove, da je dolgov več kot kapitala, vrednost pod 1 pa pove, da ima
podjetje več kapitala kot dolgov
Delež dolgov v financiranju
Celotni dolg / celotna sredstva (S)
Kazalnik pove, kolikšen delež sredstev je financiran z dolgom. Tako
vrednost 1 pove, da so sredstva in dolgovi izravnana. Vrednost nad 1
pove, da je dolgov več kot sredstev, vrednost pod 1 pa pove, da ima
podjetje več sredstev kot dolgov.
Delež obveznosti v financiranju
Celotna obveznosti / celotna sredstva
Kazalnik kaže na sposobnost podjetja za poplačilo dolgoročnih dolgov.
Po grobem pravilu naj bi bil kazalnik manjši od 0.5.
Razmerje med denarnim tokom iz poslovanja in dolgom
Denarni tok iz poslovanja / povprečnim stanje dolga (D)
Kazalnik meri pokritje glavnih zahtev po plačilu dolga s sedanjim
denarnim tokom iz poslovanja. Nizka vrednost nakazuje na problem z
dolgoročno solventnostjo (podjetje ne ustvari dovolj denarja, da bi
plačevalo svoje zapadle dolgove.
povprečno stanje D = (stanje D na začetku + Stanje D na
koncu)/2
Delež kapitala v virih sredstev
Kapital / viri sredstev
Kazalnik nam prikaže udeležbo kapitala v celotnih obveznostih do
virov sredstev. Tako nam rezultat 1 pove, da so celotne obveznosti do
virov sredstev sestavljene zgolj iz kapitala in rezultat 0, da med
obveznostmi do virov sredstev ni kapitala.
Delež dolgov v virih sredstev
Dolg/viri sredstev
Kazalnik nam prikaže udeležbo dolga v celotnih obveznostih do virov
sredstev. Tako nam rezultat 1 pove, da bi bile celotne obveznosti do
virov sredstev sestavljene zgolj iz dolga in rezultat 0, da med
obveznostmi do virov sredstev ni dolga.
Stopnja dolgoročnosti financiranja
(Kapital+dolg.dolgovi - skupaj z dolg. rezervacijami)/viri
sredstev
Kazalnik prikazuje delež trajnega in dolgoročnega financiranja v
obveznostih do virov sredstev (na splošno »kvalitetni« viri
financiranja). Načeloma vplivajo na večjo varnost poslovanja. V
primeru, da jih je preveč se postavlja vprašanje gospodarnosti
angažiranih virov sredstev in v primeru, da jih je premalo pa vprašanje
tveganja poslovanja s takim podjetjem. Idealna velikost se razlikuje od
primera do primera od dejavnosti do dejavnosti.
Kapitalska pokritost dolgoročnih sredstev
Kapital/dolgoročna sredstva
Kazalnik nam prikazuje financiranje dolgoročnih sredstev s kapitalom.
Zaželeno je, da bi bila dolgoročna sredstva financirana s kapitalom in
dolgoročnimi krediti. Tudi tukaj pričakujemo vrednosti kazalnika 1 ali
več, saj normalno pričakujemo, da so dolgoročna sredstva financirana
z lastnimi in tujimi dolgoročnimi viri sredstev.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
8
KAZALNIKI GOSPODARNOSTI
Koeficient gospodarnosti poslovanja
Poslovni prihodki / poslovni odhodki
Kazalnik prikazuje razmerje med poslovnimi prihodki in poslovnimi
odhodki. V primeru, da so prihodki večji od odhodkov ima vrednost
večjo od 1 in v primeru, da so odhodki večji od prihodkov vrednost
manjšo od 1. Dobre so vrednosti nad 1.
Koeficient celotne gospodarnosti poslovanja
Prihodki / odhodki
Razmerje med prihodki in odhodki je eden temeljnih kazalnikov. Pove
nam koliko prihodkov smo ustvarili z enoto odhodkov. V primeru, da je
rezultat večji od 1 pomeni, da smo ustvarili več prihodkov kot
odhodkov in obratno. Dobre so vrednosti nad 1.
KAZALNIKI TRŽNE VREDNOSTI
Razmerje med tržno ceno delnice in dobičkom na delnico
Tržna cena delnice / dobiček na delnico
Kazalnik pove, koliko so investitorji pripravljeni plačati za enoto
dobička podjetja. Višje vrednosti kazalnika dosegajo delnice, za katere
se pričakuje višja rast dobička. Negativna vrednost kazalnika ni
smiselna.
Razmerje med tržno ceno delnice in njeno knjigovodsko
vrednostjo
Tržna cena delnice / knjigovodska vrednost delnice
Kazalnik pove, koliko so investitorji pripravljeni plačati za delnico,
izmerjeno po knjigovodski vrednosti. V primeru, da so ima kazalnik
vrednost večjo od 1, pomeni, da investitorji plačajo več od
knjigovodske vrednosti delnice. Vrednost kazalnika pod 1 pomeni, da
je delnica podcenjena na trgu glede na njeno knjigovodsko vrednost.
Delež čistega dobička izplačan v obliki dividend (DPR)
Dividenda na delnico / dobiček na delnico
Kazalnik pove, kolikšen delež čistega dobička na eno delnico je
izplačan delničarjem kot dividenda v denarju. Vrednost 0 nam pove,
da dividende niso bil izplačane.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
9
UVODNA POJASNILA
KS Naložbe finančne naložbe d. d., Dunajska cesta 9, 1000 Ljubljana (v nadaljevanju: družba) v skladu s Pravili
Ljubljanske borze, d. d., Ljubljana in veljavne zakonodaje, objavlja letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja
do 31. decembra 2025. Računovodski izkazi so izdelani v skladu s Slovenskimi računovodskimi standardi in so
pripravljeni v EUR. Za prvo polletje 2025 in 2024 niso revidirani, medtem ko so izkazi za celotno leto 2024 in 2025
revidirani.
Družba Gabbiano AM AG, Alpenquai 30 6005 Luzern, Švica (v nadaljevanju: Gabbiano) sestavlja konsolidirano
letno poročilo za najožji in najširši krog družb v skupini. Družba je do Gabbiano posredno odvisna družba.
Konsolidirano letno poročilo nadrejene družbe je dosegljivo na sedežu Gabbiano.
Družba Kalantia Limited, 28 Oktovriou, 261 VIEW POINT TOWER, 3035, Limassol, Ciper (v nadaljevanju: Kalantia)
ne sestavlja konsolidiranega letnega poročila za najožji in najširši krog družb v skupini. Družba je do Kalantia
neposredno odvisna družba.
Družba je subjekt javnega interesa in skladno s 8. odst. 55. člena ZGD-1 za subjekte javnega interesa veljajo
določbe iz poglavja ZGD-1 z naslovom Poslovne knjige in letno poročilo, kot veljajo za velike družbe.
Zaradi zaokroževanja vrednostnih podatkov lahko prihaja do nepomembnih odstopanj v seštevkih preglednic.
Družba v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025:
- ni izplačala dividende (agregatno ali na delnico) ločeno za redne in druge delnice;
- ni opravila sprememb ustroja podjetja, tudi poslovnih združitev, prevzemov ali odtujitev odvisnih
podjetij in dolgoročnih finančnih naložb, prestrukturiranja in ustavljenega poslovanja;
Na dan 31.12.2025 je borzni tečaj delnice družbe znašal 5,00 EUR.
Družba je za revidiranje računovodskih izkazov za poslovno leto 2025 do izdelave tega poročila porabila 6.451,36
EUR in bo porabila še 6.768,64. Za druge storitve dajanja zagotovil bo družba porabila 1.400,00 EUR. Družba ni
plačala revizorju storitev davčnega svetovanja ali drugih nerevizijskih storitev.
Pojasnilo v skladu s 545. členom ZGD-1:
Družba je v okoliščinah, ki so ji bile znane v trenutku, ko je bil opravljen pravni posel ali storjeno ali opuščeno
dejanje, pri vsakem pravnem poslu dobila ustrezno vračilo in ali s tem, ko je bilo storjeno ali opuščeno dejanje,
ni bila prikrajšana.
Družba je davčni zavezanec po Zakonu o davku od dohodkov pravnih oseb.
REVIZIJSKA KOMISIJA
Revizijska komisija v sestavi Igor Pirc, Polona Pirc in Anja Pirc se je od 1. januarja 2025 do izdelave tega poročila
sestala na treh sejah.
Na seji dne 27.03.2025 so pregledali finančne izkaze družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2024 in
ugotovili, da so izkazi ustrezni za izdelavo letnega računovodskega poročila na dan 31.12.2024. Na seji dne
22.08.2025 so pregledali finančne izkaze družbe za obdobje od 1. januarja do 30. junija 2025 in ugotovili, da so
izkazi ustrezni za izdelavo polletnega računovodskega poročila na dan 30.06.2025. Na seji dne 12.03.2026 so
pregledali finančne izkaze družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025 in ugotovili, da so izkazi
ustrezni za izdelavo letnega računovodskega poročila na dan 31.12.2025.
ZGODOVINA
Družba je nastala z delitvijo prenosne družbe KS2 Naložbe, upravljanje naložb, d.d. in kasnejšimi pripojitvami treh
družb. Družba je v smislu 2. člena Zakona o pravnih naslednicah pooblaščenih investicijskih družb (ZPNPID)
pravna naslednica pooblaščene investicijske družbe KS Sklad 2 d.d. in kot taka javna delniška družba. Z njenimi
delnicami se je do dne 23.03.2026 trgovalo na prostem trgu Ljubljanske borze pod oznako KSFG. Posluje kot
finančni holding, ki vlaga predvsem v delnice družb, ki ne kotirajo na organiziranih trgih. Ob nastanku v letu 2006
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
10
so večino njenih naložb predstavljale delnice in deleži, ki izvirajo še iz procesa privatizacije. To pomeni, da je šlo
za težje prodajljive naložbe.
POSLOVANJE DRUŽBE V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER 2025
Družba je poslovno obdobje zaključila z čistim dobičkom v višini 35.177,86 EUR. V tem obdobju je družba imela
poslovne prihodke v višini 10.812,66, poslovni odhodki družbe so znašali 357.090,61 EUR, drugi odhodki pa
1.002,02 EUR. Družba je zabeležila finančne prihodke v višini 392.153,65 EUR in finančne prihodke iz deležev
787,59 EUR. Drugi finančni odhodki so znašali 5.294,78 EUR. Davek iz dobička znaša 5.190,63 EUR.
Družba ima med sredstvi pretežno nelikvidne naložbe v delnice. družb. Stanje na finančnih trgih se odraža pri
vrednotenju naložb, ki jih ima družba neposredno ali posredno v lasti. Ustrezno upravljanje likvidnosti je družbi
omogočilo, da ji v tem času ni bilo potrebno na silo prodajati finančnih naložb ali najemati posojil.
V družbi so bili na dan 31.12.2025 trije zaposleni, povprečno število zaposlenih je znašalo 3,0.
Izobrazbena struktura zaposlenih:
- 7. stopnja/ 2 delavca,
- 6. stopnja / 1 delavec.
POMEMBNI DOGODKI V DRUŽBI V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER 2025
Odstop člana ter imenovanje novega člana Nadzornega sveta
Dne 03.04.2025 je družba prejela nepreklicno odstopno izjavo člana Nadzornega sveta g. Davorin Gregori. Na
skupščine družbe dne 21.07.2025 je bil za novega člana nadzornega sveta imenovan Danilo Peteh za mandatno
obdobje od 22.07.2025 do 21.07.2031.
Prevzemna ponudba
Družba je dne 01.09.2025 objavila prevzemno namero s strani družbe Kalantia Limited, 28 Oktovriou, 261, View
Point Tower, 3035 Limassol, Ciper (v nadaljevanju: prevzemnik ali Kalantia Limited) za odkup vseh delnic družbe.
Dne 06.10.2025 je družba objavila obvestilo o izidu prevzemne ponudbe delnic družbe s strani prevzemnika. V
času trajanja prevzemne ponudbe, od vključno 2.9.2025 do vključno 2.10.2025, je ponudbo sprejelo 9 (devet)
akceptantov, ki so bili skupaj imetniki 1.714 delnic družbe z oznako KSFG in ISIN oznako SI0021118102, ki so bile
predmet prevzemne ponudbe, kar predstavlja 0,52 % vseh delnic družbe. V času trajanja prevzemne ponudbe ni
prišlo do izdaje delnic, ki bi izhajale iz vsote delnih pravic (torej še neizdanih 1.051 delnic) in posledično akceptanti
niso mogli sprejeti ponudbe prevzemnikov iz delnic, ki predstavljajo vsoto delnih pravic.
Prevzemnik je tako, skupaj z 294.863 delnicami družbe, ki jih je že imel v lasti na dan objave prevzemne ponudbe,
postal imetnik 296.577 delnic družbe, kar predstavlja 90,20 % vseh delnic družbe. Skladno z določili prevzemne
ponudbe in prospekta je prevzemnik izjavil, da je prevzemna ponudba za odkup delnic ciljne družbe uspela.
Zahteva za sklic skupščine
Na podlagi zahteve za sklic skupščine glavnega delničarja Kalantia Limited je družba dne 03.12.2025 sklicala
skupščino za dne 05.01.2026 s predlogi sklepov za prenos delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja
ter za umik delnic družbe iz trgovanja na organiziranem trgu. Na podlagi zahteve za dopolnitev dnevnega reda
skupščine delničarja Kapitalska družba, d.d. je družba dne 12.12.2025 objavila čistopis dnevnega reda sklica
skupščine z dodatno točko o likvidaciji družbe.
PREDSTAVITEV DRUŽBE KS NALOŽBE
Družba je delniška družba s sedežem na Dunajski cesti 9, 1000 Ljubljana, Slovenija. Glavna dejavnost družbe je
dejavnost holdingov.
Na dan 31.12.2025 družba nima odvisnih družb in nima podružnic.
Računovodski izkazi družbe so vodeni v EUR.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
11
POSLI DRUŽBE S POVEZANIMI OSEBAMI V OBDOBJU JANUAR – DECEMBER
2025
Družba je v poročevalskem obdobju realizirala prihodke od storitev do povezanih družb CEEREF d.o.o. v višini
4.200,00 EUR in do Muzej Lah d.o.o. v višini 4.357,00 EUR. Hkrati pa je plačala družbi CEEREF d.o.o. 2.989,00 EUR
stroškov najemnine in pa družbi CEEREF Upravljanje d.o.o. 5.140,00 stroškov vzdrževanja.
Družba je v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 zabeležila prihodke iz naslova obresti v skupni višini
392.153,65 EUR. Na dan 31.12.2025 je znašala kratkoročna finančna terjatev družbe do Kalantia 99.705,62 EUR.
Nekratkoročna finančna terjatev družbe do Gabbiano je znašala 8.268.502,19 EUR.
Na dan 31.12.2025 je bila poslovna terjatev do družbe Gabbiano 386.586,84 EUR, do družbe Kalantia 5.566,81
EUR, do družbe CEEREF d.o.o. 1.281,00 EUR in do Muzej Lah d.o.o. 1.281,00 EUR.
Poslovne obveznosti družbe na dan 31.12.2025 znašajo do CEEREF d.o.o. 394,69 EUR, do CEEREF Upravljanje
d.o.o. 800,96 EUR in do družbe R-KZ d.o.o. 5.147,97 EUR.
UPRAVA DRUŽBE
Družbo vodi uprava, njeno delovanje pa nadzira nadzorni svet. Upravljanje družbe temelji na zakonskih določilih,
statutu kot temeljnem pravnem aktu ter internih aktih. Uprava je enočlanska, nadzorni svet sestavljajo
predsednik in dva člana.
PRIČAKOVANI RAZVOJ DRUŽBE
V prihodnjih mesecih je glavna naloga družbe zagotavljanje ustrezne likvidnostne situacije v sami družbi in
povezanih družbah. V okviru danih okoliščin na finančnih trgih bo družba nadaljevala s konsolidacijo portfelja in
odprodajo ne strateških naložb.
DEJAVNOST DRUŽBE KS NALOŽBE d.d.
Najpomembnejša in najobsežnejša dejavnost družbe KS Naložbe d.d. je nakup in prodaja vrednostnih papirjev,
deležev in drugih finančnih instrumentov.
LASTNIŠKA STRUKTURA DRUŽBE
Na dan 31.12.2025 je imel največji delničar, družba Kalantia, 90,20 % delež v kapitalu družbe. Družba ni imela
lastnih delnic.
Delničarji uresničujejo svoje pravice v zadevah družbe z odločanjem in sklepanjem na skupščini družbe. Lastniki
razpolagajo s pravicami v okviru svojih deležev v osnovnem kapitalu družbe. Imenovanja članov organov vodenja
ali nadzora se vršijo na skupščini v skladu s statutom družbe.
DELNICE V LASTI ČLANOV UPRAVE IN NADZORNEGA SVETA
Na dan 31.12.2025 direktorica družbe Tanja Petročnik ni imela v lasti delnic družbe. Člani nadzornega sveta
družbe na dan 31.12.2025 niso imeli v lasti delnice družbe.
TVEGANJA, POVEZANA S POSLOVANJEM
Otežene okoliščine na finančnih trgih lahko negativno vplivajo na poslovanje družbe in sicer lahko znižajo
načrtovani donos naložb in/ali povečajo nihanja vrednosti naložb v posameznem obdobju. Družba večine svojih
naložb ne prevrednotuje dnevno na tržno vrednost in tudi ne objavlja dnevne neto vrednosti sredstev, kljub temu
pa se morajo vlagatelji zavedati, da nihanja borznih cen delnic vplivajo tudi na vrednotenje netržnih naložb v
delnice in s tem na iztržljivo vrednost naložb družbe.
Okoliščine na finančnih trgih in na splošno v ekonomskem okolju, ki pretežno vplivajo na poslovanje družbe, so
vrednotenje oz. gibanje cen na delniških trgih, gibanje referenčnih obrestnih mer, spremembe cen surovin,
spremembe splošne ocene tveganja oz. nagnjenosti k tveganju na finančnih trgih, konjunkturni cikel, spremembe
zakonodaje, vključujoč davčno zakonodajo, kot tudi posledice višje sile v državnih ali mednarodnih razmerah
(naravne nesreče, vojne, višja sila).
Trenutno za družbo ni značilna visoka uporaba finančnega vzvoda (zadolženosti), zato tveganje spremembe
obrestnih mer in s tem povezano tveganje nelikvidnosti trenutno ni visoko. Vendar poslovna politika družbe ne
izključuje uporabe večjega finančnega vzvoda, če bo ocenila, da poslovne priložnosti take poteze opravičujejo. V
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
12
tem primeru se likvidnostno tveganje lahko poveča, zlasti v povezavi z nelikvidnostjo/netržnostjo postavk na
aktivni strani bilance. Družba ne teži k usklajevanju sredstev in obveznosti po ročnosti, likvidnosti in valutni
sestavi, saj ocenjuje, da primerna uporaba neusklajenosti lahko poveča donos naložb. Potrebno pa je poudariti,
da taka politika povečuje tudi tveganje poslovanja.
Operativna tveganja družbe se nanašajo predvsem na kakovost naložbenih odločitev in izvršitev poslov. Tveganja
izvršitve ocenjujemo kot nizka, saj družba opravlja posle z nizko frekvenco in pri vsakem poslu preveri boniteto
nasprotne stranke in/ali s klavzulami v pogodbi in/ali dodatnimi instrumenti zavarovanja zmanjšuje tveganje
neizpolnitve s strani partnerja na minimum. Tveganje slabih naložbenih odločitev je tveganje izbora napačne
naložbe in neprimernih okoliščin in časa pridobitve le-te, previsoka dosežena cena pri pridobitvi naložbe, slabo
upravljanje naložbe, slabo poslovanje družbe, ki je predmet naložbe, neprimerno izbran čas in okoliščine
odsvojitve naložbe in s tem povezana prenizka dosežena cena. Kvalitetne naložbene odločitve lahko še tako slabe
tržne razmere izkoristijo za ustvarjanje nadpovprečnega donosa za investitorje, medtem ko nekvalitetne
odločitve lahko povzročijo izgubo tudi ob ugodnih razmerah na trgu. Tveganje neprimernih naložbenih odločitev
je sorazmerno večje, kadar gre za redke, večje in med seboj neodvisne odločitve za naložbe v nelikvidne delnice,
kot to velja za družbe.
Glede na naravo dejavnosti družbe, njeni prihodki, rezultat poslovanja in denarni tok zelo nihajo. Družba ne
opravlja predvidljive ponovljive vsakdanje dejavnosti s stabilnim denarnim tokom, zato njene delnice niso
primerna naložba za naložbenike z nizko stopnjo nagnjenosti k tveganju.
TVEGANJA, POVEZANA Z DELNICAMI
Uvrstitev delnice na organiziran trg vrednostnih papirjev za imetnika zmanjšuje tveganje likvidnosti, saj lahko
delnico na organiziranem trgu kadarkoli ponudi v prodajo, z minimalnim tveganjem neizpolnitve obveznosti
kupca.
Tveganja z delnicami so deloma povezana s poslovanjem družbe, saj v primeru poslabšanja poslovanja to lahko
vpliva na znižanje cene delnice. Poleg tega na ceno delnic praviloma najbolj vpliva splošni trend gibanja cen delnic
na trgu. Tudi manjša splošna likvidnost trga lahko povzroči zmanjšanje povpraševanja po delnicah družbe in s
tem znižanje tržne cene delnice.
DRUGA TVEGANJA
KIBERNETSKA VARNOST
V sodobni družbi so tako rekoč vsa področja delovanja družbe odvisna od informacijsko komunikacijskih
sistemov, nadaljnji razvoj pa bo to odvisnost le še povečeval. Medsebojna povezanost sistemov pomeni, da ima
ranljivost enega lahko posledice na delovanje ostalih.
Družba je v letu 2021 prešla na računalništvo v oblaku in je za zagotavljanje varnosti in zasebnosti in kakovosti
zagotavljanja storitev sklenila pogodbo s profesionalnim izvajalcem tovrstnih storitev, s katerim je družba
sodelovala tudi v preteklosti. Uprava se zaveda, da je zagotavljanje popolne varnosti pred kibernetskimi napadi,
zlorabami, goljufijami, napakami človeške in tehnološke narave ter drugimi vplivi nemogoče, zato je za izvajanje
tovrstnih storitev tudi najela profesionalnega izvajalca storitev, ki lahko v največji meri družbi svetuje in hkrati
zagotavlja visoko kakovost storitev.
Ker je internet izpostavljen tveganjem, ki jih povzroča človek, naravne in druge nesreče ter tehnične okvare, je
družba sprejela interna pravila, ki urejajo področje uporabe interneta, ter sprejemanja in pošiljanja elektronskih
sporočil. Na ta način želi družba preprečiti kibernetski kriminal (vdori v zasebnost posameznikov, kraja identitet,
pridobivanje informacij o posameznikih in pravnih osebah z namenom izsiljevanja, spletne goljufije in prevare…)
in pa tudi pošiljanje neželene e-pošte.
V obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025, kljub povečani stopnji ogroženosti iz naslova kibernetskega
kriminala, družba ni zabeležila kibernetskih vdorov v informacijske komunikacijske sisteme.
SISTEMSKA TVEGANJA ZA FINANČNO STABILNOST
Skladno s splošnim opozorilom o tveganjih za finančno stabilnost v Evropski Uniji (EU), ki ga je izdal Evropski
odbor za sistemska tveganja (ESRB) v letu 2022, je družba ocenila vplive, v opozorilu izpostavljenih,
najpomembnejših tveganj za finančno stabilnost na poslovanje družbe v obdobju od 1. januarja do 31. decembra
2025:
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
13
1. Poslabšanje gospodarskih obetov v kombinaciji s spremenjenimi pogoji financiranja, ki lahko zmanjšajo
zmožnost odplačevanja dolgov, predvsem gospodinjstev in podjetij, ki so najbolj prizadeta zaradi vse
višjih cen energije.
Ocena tveganja: uprava družbe ocenjuje, da družba ni izpostavljena omenjenemu tveganju, ker družba
ni zadolžena. Tudi večji stroški energije ne vplivajo na bistveno povečanje stroškov poslovanja, ker
družba deluje kot finančni holding in ni večja porabnica električne energije.
2. Padec cen premoženja, ki lahko v finančnih institucijah privedejo do dodatnih likvidnostnih potreb in
posledično vplivajo na volatilnost trgov.
Ocena tveganja: družba ni finančna institucija in ni zadolžena. Uprava ocenjuje, da družba ni
izpostavljena omenjenemu tveganju.
3. Poslabšanje makroekonomskih obetov, ki lahko vplivajo na kakovost sredstev in dobičkonosnost
kreditnih institucij.
Ocena tveganja: med ključnimi tveganji za bančni sistem je tudi tveganje, ki izhaja iz trga nepremičnin.
Družba deluje kot finančni holding in ima na dan 31.12.2025 med svojimi finančnimi naložbami ne-
kotirajoče delnice slovenskih podjetij (1,13 % vseh naložb družbe), posojila dana povezanim osebam ter
poslovne terjatve do povezanih družb (98,87 % vseh naložb družbe). Ker družba ni zadolžena, uprava
ocenjuje, da v tem trenutku ni mogoče natančno oceniti vpliv omenjenega tveganja na slovenske
družbe, katere delnice ima družba v portfelju, vendar pa je njihov vpliv na poslovanje družbe
zanemarljiv, ker znaša njihov skupni delež v portfelju naložb družbe le 1,13 %.
ZNAČILNOSTI NOTRANJIH KONTROL IN UPRAVLJANJE TVEGANJ
Zaposlenim so vloge dodeljene na podlagi sistemizacije delovnih mest in konkretnih navodil direktorja družbe.
Zaposleni so odgovorni za izvajanje svojih zadolžitev v okviru spodaj opisanega postopka. Zaposleni ravnajo z
dokumentom skladno z njegovo stopnjo zaupnosti.
Vloga
Odgovornosti
Tajništvo
Sprejema dokumente in jih vpisuje v evidenco. Dokumente razvršča v ustrezno
stopnjo zaupnosti in po potrebi označuje. Dokumente predaja kontrolingu.
Kontroling
Vsebinsko pregleduje dokumente pred odobritvijo podpisnika in pred izvedbo
plačila. Pred odobritvijo najde ustrezno vsebinsko podlago za zahtevek in pregleda
skladnost z dogovorjeno vsebino. Dokumente, ki so skladni z vsebino, podpiše ter jih
preko tajništva usmeri k pristojnemu podpisniku. Neskladne dokumente zavrne ter
po potrebi preskrbi ustrezne dokumente. Za čas odsotnosti osebe v kontrolingu se
določi njen namestnik.
Podpisnik
Odobrava izvajanje posameznih plačil v družbi. Z lastnoročnim podpisom na
originalnem dokumentu odobri izvršitev plačila v pogodbenem oz. zakonitem roku
ob upoštevanju likvidnostnega stanja. Ima namestnika z ustreznimi pooblastili.
Računovodstvo
Na podlagi s strani podpisnika podpisanega dokumenta beleži poslovni dogodek.
Finančna operativa
Pripravljene pakete plačilnih nalogov vnaša v program elektronskega bančništva in
jih pregleduje. Izvaja plačila prek sistema elektronskega bančništva na podlagi
odobritve podpisnika in pregleda kontrolinga. Skrbi, da se plačila izvajajo v skladu z
likvidnostno politiko družbe. Osebe v finančni operativi imajo digitalna potrdila
izdana na svoja imena in pooblastilo družbe za izvajanje plačil.
V družbi je izdelan celovit sistem za upravljanje s poslovnimi tveganji, ki temelji na kontinuiranem spremljanju
tveganosti poslovnega okolja. Tako se zagotavlja, da so ključna tveganja, ki jim je družba izpostavljena,
pravočasno prepoznana, izpostavljena, ocenjena in obvladovana.
POLITIKA RAZNOLIKOSTI
V družbi se politika raznolikosti v zvezi z zastopanostjo v organih vodenja ali nadzora družbe ne izvaja. Družba
nima sprejete politike raznolikosti v zvezi z zastopanostjo v organih vodenja ali nadzora družbe. Organa vodenja
in nadzora družbe sta uprava in nadzorni svet. Družba ima v skladu s statutom enočlansko upravo, kjer izvedba
politike raznolikosti ni možna. Organ nadzora v družbi je nadzorni svet. Člane nadzornega sveta imenuje
skupščina. Statut družbe vezano na imenovanje članov nadzornega sveta ne vsebuje pogojev ali priporočil v zvezi
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
14
z zastopanostjo v organih vodenja in nadzora družbe z vidika spola in drugih vidikov, kot so na primer starost ali
izobrazba in poklicne izkušnje.
V primeru, da skupščina družbe spremeni statut družbe in poveča število članov uprave in število članov
nadzornega sveta, bo uprava predlagala skupščini družbe, da družba oblikuje politiko raznolikosti, s katero bo
družba zasledovala cilj enakega razmerje spolov pri imenovanju članov uprave in nadzornega sveta in bo
upoštevala druge vidike, kot so na primer starost ali izobrazba in poklicne izkušnje pri izbiri potencialnih
kandidatov.
Na dan 31.12.2025 je bila zastopanost ženskega spola v upravi 100 %, medtem ko je bila pri nadzornem svetu
zastopanost moškega spola 100 %.
AKTIVNOSTI DRUŽBE NA PODROČJU RAZISKAV IN RAZVOJA
Družba na področju raziskav in razvoja ne deluje.
NEFINANČNE INFORMACIJE
Varovanje okolja
Družba s svojo dejavnostjo direktno ne vpliva na podnebne spremembe in okolje. Kljub temu družba vzpodbuja
med zaposlenimi visoko stopnjo ozaveščenosti glede varovanja okolja. Podnebne spremembe in druge okoljske
zadeve nimajo neposrednih posledic na delovanje družbe.
Ključni kazalniki uspešnosti (KPI)
Družba kot ključni kazalnik uspešnosti uporablja čisti dobiček / izguba na delnico. Čisti dobiček na delnico v
obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 znaša 0,108 EUR (v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2024
je znašala čista izguba na delnico 4,422 EUR). Zaposleni in uprava v družbi ne prejemajo nobenih internih nagrad
(tudi niso nagrajeni na osnovi ključnih kazalnikov uspešnosti).
Okvir računovodskega poročanja
Družba je pri razkritju nefinančnih informacij upoštevala priporočila ESMA (European Securities Market Agency).
Dobavne verige
Ker družba ni proizvodno ali trgovsko podjetje, nima dobavnih verig, ki bi pokrivale tok blaga od dobavitelja preko
proizvodnje in distribucijskih kanalov do kupca oz. končnega uporabnika. Družba ni udeležena v dobavnih verigah
na način, ki bi lahko povzročil potrebo po razkritju pomembnih informacij.
POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI PO DATUMU BILANCE STANJA
Skupščina družbe 05.01.2026
Na skupščini družbe sta bila sprejeta sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja
Kalantia Limited proti plačilu denarne odpravnine v znesku 1,00 EUR za vsako delnico, in sicer nemudoma po
vpisu sklepa o prenosu delnic v sodni register ter sklep o umiku delnic družbe z oznako KSFG iz trgovanja na
organiziranem trgu pri LJUBLJANSKI BORZI d.d., Ljubljana, pri čemer ta sklep stopi v veljavo po vpisu sklepa o
prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja Kalantia Limited.
Na skupščini ni bil sprejet sklep o likvidaciji družbe predlagatelja Kapitalska družba, d.d..
Zoper sprejete in nesprejete sklepe na skupščini družbe je bilo napovedanih več izpodbojnih tožb.
Predčasno prenehanje mandata direktorice družbe
Nadzorni svet družbe in direktorica sta se sporazumela o predčasnem prenehanju mandata direktorice družbe,
in sicer z dnem 30.04.2026.
Prejeta izpodbojna tožba
Družba je dne 10.03.2026 prejela s strani Okrožnega sodišča v Ljubljani v odgovor izpodbojno tožbo tožnika
HORVAT LAW FIRM, odvetniška družba o.p, d.o.o., Dunajska cesta 5, Ljubljana (v nadaljevanju: tožnik) s katero
tožnik izpodbija sprejeti sklep pod 2. točko dnevnega reda skupščine družbe (Prenos delnic manjšinskih
delničarjev na glavnega delničarja), ki je potekala dne 05.01.2026 ter nesprejeti sklep pod 4. točko dnevnega reda
iste skupščine družbe (Likvidacija družbe KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.). Družba je zoper prejeto tožbo
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
15
podala pravočasni odgovor ter v njem predlagala zavrženje oz. zavrnitev celotnega tožbenega zahtevka ter
povrnitev pravdnih stroškov. O zadevi še ni bilo odločeno.
Vpis sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja
Družba je dne 11.03.2026 prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani Srg 2026/7380 z dne 10.03.2026 o vpisu
sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja v sodni register na podlagi skupščinskega
sklepa sprejetega pod 2. točko dnevnega reda skupščine družbe, ki je potekala dne 05.01.2026. Na podlagi
vpisanega sklepa so bile delnice manjšinskih delničarjev prenesene na glavnega delničarja Kalantia limited na
presečni datum 24.03.2026 proti plačilu denarne odpravnine v višini 1,00 EUR za vsako preneseno delnico.
Vpis sklepa o umiku delnic družbe iz trgovanja na organiziranem trgu v sodni register
Družba je dne 19.03.2026 prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani Srg 2026/9656 z dne 16.03.2026 o vpisu
sklepa o umiku delnic Družbe iz trgovanja na organiziranem trgu v sodni register na podlagi skupščinskega sklepa
sprejetega pod 3. točko dnevnega reda skupščine družbe, ki je potekala dne 05.01.2026.
Delnice družbe z oznako KSFG so bile iz trgovanja na LJUBLJANSKI BORZI d.d., d.d. umaknjene dne 23.03.2026.
Drugih dogodkov po datumu bilance stanja, ki bi bistveno vplivali na poslovanje družbe, ni bilo.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
16
IZJAVA O UPRAVLJANJU
Družba KS NALOŽBE d. d. je v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 spoštovala in sprejemala določbe
Slovenskega kodeksa upravljanja javnih delniških družb, sprejetega dne 04.12.2024, s pričetkom uporabe s
01.01.2025 (v nadaljevanju Kodeks). Kodeks je javno dostopen v slovenskem jeziku na spletnih straneh
Ljubljanske borze, d. d., Ljubljana na naslovu:
https://ljse.si/UserDocsImages/datoteke/Pravila,%20Navodila,%20Priro%C4%8Dniki/Slovenski%20kodeks%20u
pravljanja%20javnih%20delniskih%20druzb.pdf?vel=795421
Uprava in nadzorni svet izjavljata, da je za družbo v obdobju od 1. januarja do 31. decembra veljal Kodeks razen
v naslednjem:
OKVIR UPRAVLJANJA DRUŽBE
Osnovni cilji družbe v statutu družbe niso navedeni. Organi družbe delujejo z osnovnim ciljem družbe, to je
maksimiranje vrednosti družbe.
Točka 2.
Družba nima sprejetega dokumenta Politika upravljanja družbe, vendar v praksi skuša v čim večji meri uporabiti
priporočilo Kodeksa.
POLITIKA RAZNOLIKOSTI
Točka 4.
V družbi se politika raznolikosti v zvezi z zastopanostjo v organih vodenja ali nadzora družbe ne izvaja. Družba
nima sprejete politike raznolikosti v zvezi z zastopanostjo v organih vodenja ali nadzora družbe. Organa vodenja
in nadzora družbe sta uprava in nadzorni svet. Družba ima v skladu s statutom enočlansko upravo, kjer izvedba
politike raznolikosti ni možna. Organ nadzora v družbi je nadzorni svet. Člane nadzornega sveta imenuje
skupščina. Statut družbe vezano na imenovanje članov nadzornega sveta ne vsebuje pogojev ali priporočil v zvezi
z zastopanostjo v organih vodenja in nadzora družbe z vidika spola in drugih vidikov, kot so na primer starost ali
izobrazba.
IZJAVA O UPRAVLJANJU IN IZJAVA O SKLADNOSTI S KODEKSOM
Družba odstopa od priporočila Kodeksa v točki 5.5. in 5.6 tega določila, saj podatkov ne objavlja v Izjavi o
upravljanju in ne poroča po preglednicah iz Kodeksa, saj so poimenska sestava Uprave in nadzornega sveta ter
drugi podatki razkriti v drugih delih letnega poročila. Družba tudi ne zagotavlja vsaj enkrat na tri leta zunanje
presoje ustreznosti izjave o upravljanju.
TRAJNOSTNO POSLOVANJE
Družba nima oblikovane Politike trajnostnega poslovanja. Družba pri poslovanju upošteva tudi okoljske,
družbene in upravljavske vidike.
RAZMERJE MED DRUŽBO IN DELNIČARJI
Točka 8.1.
Družba posebej ne spodbuja delničarjev k aktivnemu in odgovornemu izvrševanju njihovih pravic, ker nima
posebne službe za odnose z delničarji niti nima teh nalog sistematiziranih v okviru opisov del in nalog obstoječih
delovnih mest. Zaradi dodatnih stroškov, ki bi bili s tem povezani družba v bodoče ne načrtuje naročila
tovrstnih storitev.
POSTOPEK IZBIRE KANDIDATOV ZA ČLANE NADZORNEGA SVETA
Točka 12.2.
Nadzorni svet nima oblikovane stalne ali začasne komisije za imenovanje in je do sedaj samostojno izvajal
postopke, ki so za delo komisije priporočeni v prilogi A3 Kodeksa.
IZJAVA O NEODVISNOSTI
Družba do sedaj ni pridobivala posebnih izjav od članov nadzornega sveta, s katerimi se bi opredelili do kriterijev
nasprotja interesov, navedenih v Prilogi B tega Kodeksa in jih zato tudi ni objavila na spletni strani družbe. Člane
nadzornega sveta je skupščina imenovala v skladu z veljavnimi predpisi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
17
NALOGE NADZORNEGA SVETA
Točka 14.4
Družba nima oblikovanega sveta delavcev in posledično nadzorni svet letno ne obravnava poročila sveta
delavcev.
Točka 14.5
Nadzorni svet za razpošiljanje gradiv in sklice sej poleg informacijske tehnologije uporablja tudi pošiljanje
dokumentacije v fizični obliki.
Točka 14.6
Družba še nima oblikovanega elektronskega arhiva dokumentov nadzornega sveta oziroma ne omogoča
dostopa do arhiva tudi po poteku mandata.
Točka 14.9.
Nadzorni svet bo s poslovnikom o delu nadzornega sveta določil način komuniciranja z javnostjo glede odločitev
sprejetih na sejah nadzornega sveta.
Točka 14.11
Nadzorni svet pripravi poročilo o svojem delu za skupščino v skladu s predpisi. Poročilo vsebuje s predpisi
opredeljene informacije za tiste, za katere oceni nadzorni svet, da so pomembe za delničarje družbe in
zainteresirano javnost.
VREDNOTENJE NADZORNEGA SVETA
Nadzorni svet ovrednoti delo celotnega nadzornega sveta in ne dela posameznih članov, saj se nadzorni svet
praviloma sestaja v polni sestavi in vsi njegovi člani v skladu s svojo odgovornostjo, strokovnimi in drugimi
izkušnjami prispevajo k celovitosti dela nadzornega sveta. Delo nadzornega sveta se ne preverja z zunanjo
presojo.
KOMISIJE NADZORNEGA SVETA
Nadzorni svet poleg revizijske komisije nima oblikovanih drugih komisij.
PLAČILO NADZORNEGA SVETA
Člani nadzornega sveta prejemajo v skladu s Politiko prejemkov organov vodenja in nadzora sejnino, niso pa
posebej upravičeni do plačila za opravljanje funkcije.
SESTAVA IN IMENOVANJE UPRAVE TER RAZDELITEV PODROČIJ DELA UPRAVE
V skladu s statutom družbe ima uprava družbe enega člana – direktorja družbe.
PLAČILO UPRAVI
Uprava je v skladu s Politiko prejemkov organov vodenja in nadzora upravičena do fiksnega mesečnega plačila,
ne pa tudi do variabilnega dela.
POSLI S POVEZANIMI OSEBAMI
Družba je v postopku vzpostavitve notranjih postopkov v zvezi s posli s povezanimi osebami.
ZAVAROVANJE ODGOVORNOSTI
Družba nima sklenjene pogodbe za zavarovanje odškodninske odgovornosti članov organa vodenja in nadzora.
REVIZIJA IN SISTEM NOTRANJIH KONTROL
Točka 28.1.
Nadzorni svet družbe pri izboru revizorja upošteva vse njegove reference, nima pa posebej oblikovanih meril za
njegovo imenovanje.
SISTEM NOTRANJIH KONTROL IN UPRAVLJANJE TVEGANJ
V povezavi z računovodskim poročanjem so vzpostavljene ključne notranje kontrole in izdelani kontrolni
postopki, ki prispevajo k resničnemu in poštenemu procesu računovodskega poročanja. Namen notranje
kontrole je zagotoviti zanesljivost računovodskega poročanja in skladnost z veljavnimi zakoni ter drugimi predpisi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
18
Temelji na načelih resničnosti in delitve odgovornosti, na kontroli izvajanja poslov, ažurnosti evidenc, usklajenosti
stanj, izkazanih v poslovnih knjigah, in dejanskega stanja.
Družba ni vzpostavila sistema opozarjanja na nepravilnosti in nezakonitosti (angl. whistelblowing), ker ima
povprečno le 3 zaposlene delavce.
NOTRANJA REVIZIJA
Družba nima notranje revizije, ima pa vzpostavljen in delujoč primeren ter učinkovit sistem notranjih kontrol,
zaradi varovanja koristi delničarjev in premoženja družbe.
TRANSPARENTNOST POSLOVANJA
STRATEGIJA KOMUNICIRANJA DRUŽBE
Uprava družbe nima izdelane posebne strategije komuniciranja družbe, ker se do sedaj ni pojavila potreba po
oblikovanju in sprejetju tega dokumenta. Uprava družbe izvaja aktivnosti komuniciranja v skladu s predpisi in
sklepi organov družbe oziroma glede na dejavnost družbe ter poslovne dogodke.
OMEJITVE TRGOVANJA Z DELNICAMI
Družba ocenjuje, da ni potrebe po sprejemu posebnih pravil o omejitvah trgovanja z delnicami družbe za člane
organov družbe, z njimi povezane fizične in pravne osebe ter za druge osebe, ki so jim dostopne notranje
informacije, ker je to področje v celoti urejeno s predpisi. Družba je sestavila seznam oseb, ki so jim dostopne
notranje informacije, katere so tudi podpisale posebno izjavo o varovanju notranjih informacij.
FINANČNI KOLEDAR
Družba ne izdeluje finančnega koledarja, ki vsebuje predvidene datume pomembnejših objav družbe za
prihodnje poslovno leto. Družba je delničarje in javnost o pomembnejših dogodkih sproti obveščala.
OBVEŠČANJE JAVNOSTI
Družba ne zagotavlja javne objave sporočil v angleškem jeziku, prav tako ne izdela letnega poročila v tem jeziku,
ker za oboje ocenjuje, da to še ni potrebno. Družba tudi ni imenovala odgovorne osebe za odnose z vlagatelji
ter osebe, ki je odgovorna za odnose z javnostjo. Vse te naloge, glede na majhno število zaposlenih, izvaja
uprava.
Izjava o spoštovanju Kodeksa upravljanja javnih delniških družb je dostopna na spletnih straneh Ljubljanske
borze d.d., Ljubljana (www.ljse.si) in na spletnih straneh družbe KS Naložbe d.d. (www.ks-nalozbe.com).
Družba je zavezana k uporabi zakona, ki ureja prevzeme, ter v skladu z določilom šestega odstavka 70. člena ZGD-
1 navaja podatke po stanju na zadnji dan poročevalskega obdobje in vsa potrebna pojasnila:
Struktura osnovnega kapitala družbe ter omejitev prenosa delnic
Družba je izdala samo redne imenske delnice istega razreda, ki so neomejeno prenosljive. Glede glasovalnih
pravic vrednostnih papirjev družbe in njihovih imetnikov ne obstajajo omejitve, razen kot je v nadaljevanju
pojasnjeno glede delnic imetnika KAPITALSKA DRUŽBA d.d..
Kvalificirani deleži po ZPre-1
Družba je bila obveščena, da je na dan 31.12.2025 na podlagi prvega odstavka 77. člena Zakona o
prevzemih (glede doseganja kvalificiranega deleža) družba Kalantia imetnik 296.577 delnic, kar znaša 90,20 %
delež glasovalnih pravic izdajatelja.
Imetniki vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo posebne kontrolne pravice
Družba ni izdala vrednostnih papirjev, ki bi imetnikom zagotavljali posebne kontrolne pravice.
Delniška shema za delavce
Družba nima delniške sheme za delavce.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
19
Omejitev glasovalnih pravic
Od skupno 328.795 navadnih kosovnih imenskih delnic družbe imajo vse delnice glasovalno pravico. V skladu s
48.b členom ZNVP-1 KAPITALSKA DRUŽBA d.d. na dan 31.12.2025 glede 25.543 delnic ni smela uresničevati
glasovalnih pravic.
Dogovori med delničarji, ki lahko povzročijo omejitev prenosa delnic ali glasovalnih pravic
Družbi niso znani dogovori med delničarji, ki lahko povzročijo omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali
glasovalnih pravic.
Pravila družbe: o imenovanju in zamenjavi članov organov vodenja ali nadzora in o spremembi statuta
Družba nima posebnih pravil glede imenovanja ter zamenjave članov organov vodenja ali nadzora, in glede
sprememb statuta, razen tistih, ki jih določa zakonodaja.
Pooblastila članov poslovodstva, zlasti glede lastnih delnic
Uprava nima posebnih pooblastil v zvezi z izdajo ali nakupom lastnih delnic.
Pomembni dogovori, ki začnejo učinkovati, se spremenijo ali prenehajo na podlagi spremembe kontrole v
družbi, ki je posledica javne prevzemne ponudbe
Družbi takšni dogovori niso znani.
Dogovori med družbo in člani njenega organa vodenja ali nadzora ali delavci, ki predvidevajo nadomestilo, če
ti zaradi ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme, odstopijo, so odpuščeni brez utemeljenega razloga
ali njihovo delovno razmerje preneha
V primeru odstopa člani uprave niso upravičeni do odpravnine, v primeru odpoklica in odpovedi pogodbe o
zaposlitvi brez utemeljenega razloga pa so člani uprave do odpravnine upravičeni v skladu z individualno
sklenjenimi pogodbami o zaposlitvi.
Ljubljana, 16.04.2026
Tanja Petročnik, direktorica
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
20
RAČUNOVODSKO POROČILO
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
21
BILANCA STANJA KS NALOŽBE finančne naložbe d. d.
na dan 31. december 2025
Pojasnilo
31.12.2025
31.12.2024
SREDSTVA
8.937.292
8.918.943
A. Dolgoročna sredstva
8.317.768
59.011
I. Neopredmetena sredstva in dolgoročne aktivne časovne
razmejitve
49
49
1. Dolgoročne premoženjske pravice
49
49
II. Opredmetena osnovna sredstva
3
49.217
58.962
1. Zemljišča in zgradbe
44.249
50.496
c) Zgradbe
44.249
50.496
3. Druge naprave in oprema
4.968
8.466
IV. Dolgoročne finančne naložbe
4
8.268.502
0
2. Dolgoročna posojila
8.268.502
0
a) Dolgoročna posojila družbam v skupini
8.268.502
0
B. Kratkoročna sredstva
616.816
8.857.551
III. Kratkoročne finančne naložbe
4
205.861
8.699.933
1. Kratkoročne finančne naložbe, razen posojil
100.589
103.872
b) Druge delnice in deleži
100.589
103.872
2. Kratkoročna posojila
105.272
8.596.061
a) Kratkoročna posojila družbam v skupini
105.272
8.596.061
IV. Kratkoročne poslovne terjatve
5
389.882
80.101
1. Kratkoročne poslovne terjatve do družb v skupini
389.149
79.371
3. Kratkoročne poslovne terjatve do drugih
733
730
V. Denarna sredstva
6
21.073
77.517
C. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve
2.708
2.381
OBVEZNOSTI DO VIROV SREDSTEV
8.937.292
8.918.943
A. Kapital
7
8.850.212
8.815.035
I. Vpoklicani kapital
328.795
328.795
1. Osnovni kapital
328.795
328.795
II. Kapitalske rezerve
13.029.883
13.029.883
III. Rezerve iz dobička
24.681
24.681
1. Zakonske rezerve
24.681
24.681
VI. Preneseni čisti poslovni izid
-4.533.147
-3.134.258
VII. Čisti poslovni izid poslovnega leta
0
-1.434.066
C. Dolgoročne obveznosti
8
45.364
51.468
I. Dolgoročne finančne obveznosti
45.364
51.468
5. Dolgoročne finančne obveznosti iz najemov
45.364
51.468
Č. Kratkoročne obveznosti
9
41.673
52.398
II. Kratkoročne finančne obveznosti
7.843
7.495
5. Kratkoročne finančne obveznosti iz najemov
7.843
7.495
III. Kratkoročne poslovne obveznosti
33.830
44.904
1. Kratkoročne poslovne obveznosti do družb v skupini
5.148
19.913
2. Kratkoročne poslovne obveznosti do dobaviteljev
7.300
8.053
5. Druge kratkoročne poslovne obveznosti
21.382
16.937
D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve
43
43
Pojasnila k računovodskim izkazom so sestavni del teh računovodskih izkazov in jih je treba brati v povezavi z
njimi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
22
IZKAZ POSLOVNEGA IZIDA KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
Pojasnilo
2025
2024
1. Čisti prihodki od prodaje
10
8.557
12.900
4. Drugi poslovni prihodki (s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki)
2.255
23.539
Kosmati donos iz poslovanja
10.813
36.439
5. Stroški blaga, materiala in storitev
11
148.806
284.090
a) Nabavna vrednost prodanih blaga in materiala ter stroški porabljenega materiala
5.872
7.008
b) Stroški storitev
142.934
277.082
6. Stroški dela
11
198.128
184.771
a) Stroški plač
155.510
146.903
b) Stroški socialnih zavarovanj (posebej izkazani stroški pok. zavarovanj)
25.816
23.015
c) Drugi stroški dela
16.803
14.854
7. Odpisi vrednosti
11
9.745
15.469
a) Amortizacija
9.745
15.469
8. Drugi poslovni odhodki
411
864
Poslovni izid iz poslovanja
-346.278
-448.755
9. Finančni prihodki iz deležev
788
556
c) Finančni prihodki iz deležev v drugih družbah
787
555
10. Finančni prihodki iz danih posojil
10
392.154
696.238
a) Finančni prihodki iz posojil, danih družbam v skupini
392.154
606.950
b) Finančni prihodki iz posojil, danih drugim
0
89.288
12. Finančni odhodki iz oslabitve in odpisov finančnih naložb
11
3.412
1.676.599
13. Finančni odhodki iz finančnih obveznosti
1.882
3.988
č) Finančni odhodki iz drugih finančnih obveznosti
1.882
3.988
14. Finančni odhodki iz poslovnih obveznosti
0
18
c) Finančni odhodki iz drugih poslovnih obveznosti
0
18
Poslovni izid iz rednega delovanja
41.369
-1.432.566
15. Drugi prihodki
0
1
16. Drugi odhodki
1.000
1.500
17. Davek iz dobička
5.191
0
19. Čisti poslovni izid obračunskega obdobja
35.177
-1.434.066
IZKAZ DRUGEGA VSEOBSEGAJOČEGA DONOSA KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
2025
2024
19. Čisti poslovni izd obračunskega obdobja
35.177
-1.434.066
24. Celotni vseobsegajoči donos obračunskega obdobja
35.177
-1.434.066
IZKAZ BILANČNE IZGUBE KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
2025
2024
Čisti dobiček leta / Čista izguba leta
35.177
-1.434.066
Preneseni poslovni izid
-4.568.324
-3.134.258
Bilančni dobiček / Izguba,
-4.533.147
-4.568.324
Pojasnila k računovodskim izkazom so sestavni del teh računovodskih izkazov in jih je treba brati v povezavi z
njimi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
23
IZKAZ DENARNIH TOKOV (različica II) KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.
za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025 in od 1. januarja do 31. decembra 2024 v EUR
(v EUR)
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Denarni tokovi pri poslovanju
Postavke izkaza poslovnega izida
Poslovni prihodki (razen za prevrednotenje) in finančni prihodki iz
poslovnih terjatev
10.813
14.541
Poslovni odhodki brez amortizacije (razen za prevrednotenje) in
finančni odhodki iz poslovnih obveznosti
-348.346
-471.226
Davki iz dobička in drugi davki, ki niso zajeti v poslovnih odhodkih
-5.191
-
Spremembe čistih obratnih sredstev (in časovnih razmejitev, rezervacij
ter odloženih terjatev in obveznosti za davek) poslovnih postavk bilance
stanja
Začetne manj končne poslovne terjatve
82.374
2.814
Začetne manj končne aktivne časovne razmejitve
-327
-2.381
Končni manj začetni poslovni dolgovi
-11.074
4.875
Pozitivni ali negativni denarni izid pri poslovanju
-271.751
-451.377
Denarni tokovi pri naložbenju
Prejemki od dobljenih obresti in deležev v dobičku drugih, ki se
nanašajo na investiranje
787
579.650
Prejemki od odtujitve finančnih naložb
219.182
12.912.501
Izdatki za pridobitev opredmetenih osnovnih sredstev
-5.261
Izdatki za pridobitev finančnih naložb
-4.662
-3.499.846
Pozitivni ali negativni denarni izid pri investiranju
215.307
9.987.044
Denarni tokovi pri financiranju
Izdatki pri financiranju
Izdatki za dane obresti, ki se nanašajo na financiranje
Izdatki za vračila kapitala
0
-9.535.083
Izdatki za odplačila finančnih obveznosti
0
-3.988
Pozitivni ali negativni denarni izid pri financiranju
0
-9.539.071
Končno stanje denarnih sredstev
21.073
77.517
Denarni izid v obdobju
-56.444
-3.404
Začetno stanje denarnih sredstev
77.517
80.921
Pojasnila k računovodskim izkazom so sestavni del teh računovodskih izkazov in jih je treba brati v povezavi z
njimi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
24
IZKAZ SPREMEMB LASTNIŠKEGA KAPITALA družbe KS NALOŽBE finančne naložbe d.d. od 1. januarja 2025 do 31.decembra 2025
Osnovni
kapital
Kapitalske
rezerve
Zakonske
rezerve
Preneseni
poslovni izid
Čisti poslovni izid
poslovnega leta
Skupaj
A.2. Začetno stanje poročevalskega obdobja
328.795
13.029.883
24.681
-3.134.258
-1.434.066
8.815.035
B.1. Spremembe lastniškega kapitala - transakcije z lastniki
0
0
0
0
0
0
B.2. Celotni vseobsegajoči donos poročevalskega obdobja
0
0
0
0
35.177
35.177
a) Vnos čistega poslovnega izida poročevalskega obdobja
35.177
35.177
B.3. Spremembe v kapitalu
0
0
0
-1.398.889
1.398.889
0
a) Razporeditev preostalega dela čistega poslovnega izida primerjalnega poročevalskega
obdobja na druge sestavine kapitala
-1.434.066
1.434.066
0
č) Poravnava izgube kot odbitne sestavine kapitala
35.177
-35.177
0
C. Končno stanje poročevalskega obdobja
328.795
13.029.883
24.681
-4.533.147
0
8.850.212
BILANČNI DOBIČEK
-4.533.147
0
-4.533.147
IZKAZ SPREMEMB LASTNIŠKEGA KAPITALA družbe KS NALOŽBE finančne naložbe d.d. od 1. januarja 2024 do 31. decembra 2024
Osnovni
kapital
Kapitalske
rezerve
Zakonske
rezerve
Preneseni
poslovni izid
Čisti poslovni izid
poslovnega leta
Skupaj
A.2. Začetno stanje poročevalskega obdobja
9.863.878
13.029.883
24.681
-3.000.073
-134.185
19.784.184
B.1. Spremembe lastniškega kapitala - transakcije z lastniki
-9.535.083
0
0
0
0
-9.535.083
f) Vračilo kapitala
-9.535.083
0
0
0
0
-9.535.083
B.2. Celotni vseobsegajoči donos poročevalskega obdobja
0
0
0
0
-1.434.066
-1.434.066
a) Vnos čistega poslovnega izida poročevalskega obdobja
0
0
0
0
-1.434.066
-1.434.066
B.3. Spremembe v kapitalu
0
0
0
-134.185
134.185
0
a) Razporeditev preostalega dela čistega dobička primerjalnega poročevalskega obdobja na
druge sestavine kapitala
-134.185
134.185
0
C. Končno stanje poročevalskega obdobja
328.795
13.029.883
24.681
-3.134.258
-1.434.066
8.815.035
BILANČNI DOBIČEK
-3.134.258
-1.434.066
-4.568.324
Pojasnila k računovodskim izkazom so sestavni del teh računovodskih izkazov in jih je treba brati v povezavi z njimi.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
25
1. POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM
2. UVODNA POJASNILA
Računovodski izkazi družbe KS NALOŽBE finančne naložbe d.d. so sestavljeni v skladu z računovodskimi in
poročevalskimi zahtevami Slovenskih računovodskih standardov (v nadaljevanju SRS) in Zakona o gospodarskih
družbah. Poslovni dogodki so evidentirani na osnovi verodostojne knjigovodske dokumentacije v skladu s SRS,
ZGD in drugo veljavno zakonodajo, ki ureja računovodenje in poslovanje družbe. Računovodski izkazi družbe KS
naložbe d.d. so pripravljeni na podlagi predpostavke delujočega podjetja. Poslovodstvo družbe je ocenilo, da ni
bistvenih negotovosti, ki bi utegnile povzročiti dvom o sposobnosti podjetja za nadaljevanje delovanja.
Kakovostne značilnosti računovodskih izkazov in s tem tudi celotnega računovodenja so razumljivost, ustreznost,
zanesljivost in primerljivost. Vrednotenje postavk v bilanci stanja in izkaza poslovnega izida je v skladu s SRS. Izkaz
poslovnega izida je sestavljen po različici I. Izkaz denarnih tokov je sestavljen po različici II.
Družba je skladno s 55. členom Zakona o gospodarskih družbah (ZGD-1) velika družba.
Zaradi zaokroževanja vrednostnih podatkov lahko prihaja do nepomembnih odstopanj v seštevkih preglednic.
Uporaba ocen in presoj
Poslovodstvo družbe pri sestavi računovodskih izkazov uporablja presoje, ocene in predpostavke, ki vplivajo na
uporabo usmeritev, na izkazane vrednosti sredstev, obveznosti, prihodkov in odhodkov. Ocene in predpostavke
temeljijo na prejšnjih izkušnjah in drugih dejavnikih, ki se v danih okoliščinah razumejo kot utemeljeni in na
podlagi katerih poslovodstvo presoja o knjigovodski vrednosti sredstev in obveznosti. Ocene in navedene
predpostavke se redno pregledujejo. Popravki računovodskih ocen se pripoznajo le za obdobje, v katerem se
ocena popravi, če vpliva zgolj na to obdobje. Lahko se pripoznajo za obdobje popravka in prihodnja leta, če
popravek vpliva tako na tekoče, kot na prihodnja leta.
Ocene in predpostavke so prisotne predvsem pri naslednjih presojah:
• Doba koristnosti neopredmetenih sredstev in opredmetenih osnovnih sredstev
Poslovodstvo mora določiti oceno dobe koristnosti. Ocenjena doba koristnosti sredstva, podvrženega
amortiziranju, predstavlja ocenjena doba, v kateri se bo to sredstvo uporabljajo. Skupina pri ocenjevanju dobe
koristnosti sredstev upošteva pričakovano fizično izrabljanje, tehnično staranje, gospodarsko staranje ter
pričakovane zakonske in druge omejitve uporabe. Skupina letno preverja dobo koristnosti za primer, če bi prišlo
do spremenjenih okoliščin in bi bila potrebna sprememba dobe koristnosti in s tem sprememba stroškov
amortizacije.
• Finančne naložbe
Dana posojila se razvrščajo med finančne naložbe v finančne dolgove, ki se ob začetnem prepoznavanju razvrstijo
med finančna sredstva, izmerjena po odplačni vrednosti.
Če obstajajo nepristranski dokazi, da je pri finančnih naložbah, izkazanih po odplačni vrednosti, nastala izguba
zaradi oslabitve, se njen znesek izmeri kot razlika med knjigovodsko vrednostjo finančne naložbe in sedanjo
vrednostjo pričakovanih prihodnjih denarnih tokov, ki so diskontirani po izvirni efektivni obrestni meri finančne
naložbe. Knjigovodsko vrednost je treba znižati s preračunom na kontu popravka vrednosti. Izguba zaradi
oslabitve se pripozna v poslovnem izidu kot prevrednotovalni finančni odhodek.
• Popravki vrednosti terjatev
Popravek vrednosti kratkoročnih poslovnih terjatev do kupcev družbe se oblikujejo na podlagi kriterija zapadlosti
in zavarovanja terjatev. Tako pridobljena ocena se v nadaljevanju popravi z individualno oceno glede na kreditno
sposobnost kupca in zunanje ter notranje znake slabitev.
Sprememba računovodskih usmeritev in ocen
Družba v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 ni spreminjala računovodskih usmeritev in ocen.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
26
3. OPREDMETENA OSNOVNA SREDSTVA
Opredmetena osnovna sredstva se nanašajo predvsem na najeme. Družba je najeme pred 1.1.2019 razvrščala
med poslovne in finančne. Če je najem razvrstila med poslovni najem, najetega sredstva ni pripoznala med
svojimi sredstvi, med obveznostmi pa je prikazovala le znesek neplačane najemnine, ne pa zadolženosti za
celotno obdobje najema. Po 1.1.2019 najetih sredstev družba ne razvršča med finančni in poslovni najem temveč
za vsa najeta sredstva pripozna pravico do uporabe. Ob začetnem pripoznanju pravico do uporabe sredstva
izmeri po sedanji vrednost prihodnjih najemnin. To pravico amortizira in pripoznava stroške amortizacije ter
finančne odhodke iz naslova obresti zaradi časovne vrednosti denarja. V izkazu denarnih tokov loči vrednosti, ki
pomenijo plačilo glavnice in vrednosti, ki pomenijo plačilo obresti, vse pa razvrsti med denarne tokove pri
financiranju.
Družba se je odločila, da bo pravico do uporabe sredstev merila v znesku, ki je enak obveznosti z najema,
prilagojenem za znesek vračunanih obresti, ki se nanašajo najem, pripoznanih v izkazu finančnega položaja
neposredno pred datumom začetka uporabe.
Za vse najeme je družba ob prehodu uporabila praktične rešitve in uporabila enotno diskontno mero za portfelj
najemov. Za najeme končane pred 31.12.2019 je uporabila možnost, ki sicer velja za kratkoročne najeme -
začetne neposredne stroške je izključila iz merjenja sredstev, ki predstavljajo pravico do uporabe.
Povprečna predpostavljena obrestna mera za izposojanje, s katero je družba preračunala prihodnje najemnine
na datum začetka uporabe znaša 2,0 %. Družba je 1.1.2019 pripoznala 229.422,97 EUR pravice od uporabe
sredstev (vse med opredmetenimi sredstvi) in 229.422,97 EUR obveznosti iz najema.
Na dan 31.12.2025 je družba preračunala prihodnje najemnine s povprečno predpostavljeno obrestno mero za
izposojanje v višini 3,80 %, skladno s priporočili Banke Slovenije za obstoječe posle v domači valuti.
Opredmeteno osnovno sredstvo, ki izpolnjuje pogoje za pripoznanje, se ob začetnem pripoznanju ovrednoti po
nabavni vrednosti. Sestavljajo jo njegova nakupna cena, uvozne in nevračljive nakupne dajatve ter stroški, ki jih
je mogoče pripisati neposredno njegovi usposobitvi za nameravano uporabo.
Stroški, ki nastajajo v zvezi z opredmetenim osnovnim sredstvom, povečujejo njegovo nabavno vrednost, če
povečujejo njegove prihodnje koristi v primerjavi s prvotno ocenjenimi. Pri tem stroški, ki omogočajo podaljšanje
dobe koristnosti opredmetenega osnovnega sredstva, najprej zmanjšajo do takrat obračunani amortizacijski
popravek njegove vrednosti.
Osnovna sredstva se amortizirajo posamično. Amortizacija se obračunava od izvirne nabavne vrednosti po
metodi enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacijske stopnje so določene na podlagi dobe koristnosti.
Opredmeteno osnovno sredstvo, katerega doba uporabnosti je daljša od enega leta in katerega posamična
nabavna vrednost ne presega 500 EUR, se razporedi med drobni inventar in se mu takoj, ko je dano v uporabo,
odpiše celotna nabavna vrednost.
Vrednost osnovnih sredstev se zmanjšuje z uporabo metode enakomernega časovnega amortiziranja.
Neodpisana vrednost opreme znaša 4.968,08 EUR, od tega znaša neodpisana vrednost opreme, ki se amortizira
po stopnji 50 % 1.213,08 EUR, ostala neodpisana vrednost druge opreme, ki se amortizira po stopnjah od 10,00%
- 12,00 %, pa znaša 3.755,00 EUR. Pravica do uporabe sredstev se nanaša na najem poslovnih prostorov za dobo
10 let. Na dan 31.12.2025 neodpisana vrednost zgradb – pravic do uporabe znaša 44.248,78 EUR. Povprečna
predpostavljena obrestna mera za izposojanje, s katero je družba preračunala sedanjo vrednost prihodnjih
najemnin znaša 3,80 %. Najemi majhnih vrednosti so v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 znašali
2.988,78 EUR. Skupni denarni tok za najeme je znašal 8.128,60 EUR. Osnovna sredstva niso zastavljena kot
jamstvo za dolgove.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
27
V EUR s centi
Gibanje neopredmetenih dolgoročnih sredstev in opredmetenih osnovnih sredstev skupaj s pravico do uporabe v
obdobju od
01.01.2025-31.12.2025
Neopredmetena
dolgoročna sredstva
Opredmetena
osnovna sredstva
skupaj s pravico do
uporabe sredstev
Skupaj
Nabavna vrednost
NDS + OOS s PUS
Stanje
31/12/2024
48,78
94,098,23
94.147,01
Povečanje
0,00
0,00
0,00
Zmanjšanje
0,00
0,00
0,00
Prevrednotovanje
0,00
0,00
0,00
Stanje
31/12/2025
48,78
94.098,23
94.147,01
Neopredmetena
dolgoročna sredstva
Opredmetena
osnovna sredstva
skupaj s pravico do
uporabe sredstev
Skupaj
Popravek vrednosti
NDS + OOS s PUS
Stanje
31/12/2024
0,00
35.136,29
35.136,29
Amortizacija
0,00
9.745,08
9.745,08
Druge spremembe
0,00
0,00
0,00
Zmanjšanja
0,00
0,00
Prevrednotovanje
0,00
0,00
0,00
Stanje
31/12/2025
0,00
44.881,37
44.881,37
Neodpisana vrednost
Neopredmetena
dolgoročna sredstva
Opredmetena
osnovna sredstva
skupaj s pravico do
uporabe sredstev
Skupaj
NDS + OOS s PUS
Stanje
31/12/2025
48,78
49.216,86
49.265,64
Stanje
31/12/2024
48,78
58.961,94
59.010,72
4. DOLGOROČNE in KRATKOROČNE FINANČNE NALOŽBE
Dolgoročne finančne naložbe
Kreditno tveganje
Kreditno tveganje je tveganje, da stranka, vključena v pogodbo o finančnem instrumentu, ne bo izpolnila
obveznosti in bo družbi povzročila finančno izgubo. Družba obvladuje kreditno tveganje z analizo bonitete strank,
vključenih v pogodbo o finančnem inštrumentu ali pa z analizo finančnega položaja izdajatelja finančnega
inštrumenta.
Knjigovodska vrednost finančnih sredstev kreditnega tveganja na dan izkaza bilance stanja znaša:
v EUR
31.12.2025
31.12.2024
Dolgoročna posojila
8.268.502,19
92,38%
0
Druge delnice in deleži
100.588,54
1,13%
103.872,40
1,17%
Finančne terjatve
105.272,43
1,86%
8.596.060,93
97,05%
Poslovne terjatve
389.881,78
4,39%
80.101,18
0,90%
Denar in denarni ustrezniki
21.073,44
0,24%
77.516,76
0,88%
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
28
8.885.318,38
100,00%
8.857.551,27
100,00%
Med sestavinami kreditnega tveganja so kreditnemu tveganju najbolj izpostavljene finančne terjatve. Finančne
terjatve v višini 8.268.502,19 EUR in poslovne terjatve v višini 386.586,84 EUR so do posredno nadrejene družbe
Gabbiano AM AG in so zavarovane s 100 % deležem družbe CEEREF, nepremičninski in gradbeni projekti, d.o.o.
(v nadaljevanju: CEEREF). Finančne terjatve v višini 99.705,62 EUR in poslovne terjatve v višini 5.566,81 EUR so
do družbe Kalantia. Družba njihovo zapadlost redno spremlja. Družba ocenjuje, da je kreditno tveganje pri ostalih
kategorijah finančnih sredstev minimalno. Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva, ki predstavljajo delnice
slovenskih podjetij, niso izpostavljene kreditnemu tveganju.
Kratkoročne finančne naložbe
Kratkoročne finančne naložbe so finančna sredstva, ki jih namerava imeti družba v posesti v obdobju enega
leta. Po začetnem pripoznanju jih razvrstimo:
1. finančna sredstva, izmerjena po pošteni vrednosti preko poslovnega izida,
2. Finančna sredstva, izmerjena po odplačni vrednosti,
3. Finančna sredstva, izmerjena po pošteni vrednosti preko kapitala.
Če gre za finančno naložbo, katere cena ni objavljena na delujočem trgu in poštene vrednosti ni mogoče
zanesljivo izmeriti, se finančna naložba izmeri po nabavni vrednosti. Za finančna sredstva, ki se merijo po
nabavni vrednosti, družba ugotavlja na vsak dan bilance stanja, ali obstajajo nepristranski dokazi o morebitni
oslabljenosti na njihovo nadomestljivo vrednost. Nadomestljiva vrednost se izmeri po pošteni vrednosti znižani
za stroške prodaje, ali vrednosti pri uporabi, odvisno od tega, katera je višja. Nadomestljiva vrednost se meri po
SRS 17 Oslabitev opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih sredstev. Razliko med knjigovodsko
vrednostjo in njihovo nadomestljivo vrednostjo pa se izkaže med finančnimi odhodki. Družba je na dan
31.12.2025 slabila kratkoročne finančnih naložb v višini 3.412,38 EUR.
Kratkoročne finančne naložbe, ki se nanašajo na dana posojila povezanim osebam se ob pripoznanju razvrstijo v
finančna sredstva, izmerjena po odplačni vrednosti. Finančno sredstvo se meri po odplačni vrednosti, če sta
izpolnjena oba pogoja:
• finančno sredstvo se poseduje v okviru poslovnega modela, katerega cilj je posedovanje finančnih
sredstev z namenom prejemanja pogodbenih denarnih tokov in
• v skladu s pogodbenimi pogoji finančnega sredstva na določene datume prihaja do denarnih tokov, ki
so izključno odplačila glavnice in obresti na neporavnano glavnico.
Če obstajajo nepristranski dokazi pri finančnih naložbah, izkazanih po odplačni vrednosti, nastala izguba zaradi
oslabitve, se njen znesek izmeri kot razlika med knjigovodsko vrednostjo finančne naložbe in sedanjo
vrednostjo pričakovanih prihodnjih denarnih tokov, ki so diskontirani po izvirni efektivni obrestni meri finančne
naložbe.
Pri finančnih sredstvih, ki se izkazujejo po odplačni vrednosti, se dobiček oz. izguba pripozna v poslovnem izidu,
ko so taka sredstva prevrednotena zaradi oslabitve ali je zanje odpravljeno pripoznanje. Knjigovodsko vrednost
je treba znižati s preračunom na kontu popravka vrednosti. Izguba zaradi oslabitve se pripozna v poslovnem
izidu kot prevrednotovalni finančni odhodek.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
29
V EUR s centi
Preglednica gibanja kratkoročnih finančnih naložb
31.12.2025
Povečanje/
zmanjšanje
31.12.2024
Kratkoročne finančne naložbe, za katere je objavljena cena na
delujočem trgu vrednostnih papirjev
2.725,06
-233,50
2.958,56
Kratkoročne finančne naložbe, za katere cene ni mogoče zanesljivo
izmeriti
97.863,48
-3.050,37
100.913,85
Skupaj kratkoročne finančne naložbe, razen posojil
100.588,54
-3.283,86
103.872,40
Kratkoročna posojila družbam v skupini
105.272,43
-8.490.788,50
8.596.060,93
Skupaj kratkoročna posojila
105.272,43
-8.490.788,50
8.596.060,93
Skupaj kratkoročne finančne naložbe
205.860,97
-8.494.072,36
8.699.933,33
v EUR s centi
Preglednica kratkoročnih finančnih naložb
31.12.2025
31.12.2024
Druge delnice in deleži
100.588,54
103.872,40
Kratkoročno dana posojila
105.272,43
8.596.060,93
Skupaj kratkoročne finančne naložbe
205.860,97
8.699.933,33
Družba na dan 31.12.2025 izkazuje nekratkoročno posojilo v višini 8.268.502,19 EUR in poslovne terjatve v višini
386.586,84 EUR do posredno nadrejene družbe Gabbiano in so zavarovane s 100 % deležem družbe CEEREF,
nepremičninski in gradbeni projekti, d.o.o. (v nadaljevanju: CEEREF). Kratkoročno posojilo v višini 99.705,62 EUR
in poslovne terjatve v višini 5.566,81 EUR so do družbe Kalantia.
Poslovodstvo potrjuje, da so dana posojila povezanim družbam v celoti izterljiva in da na dan 31. 12. 2025 ne
obstajajo nepristranski dokazi, ki bi nakazovali na potencialno oslabitev danih posojil. Ker sta posojili obrestovani
po nespremenljivi obrestni meri, nista izpostavljeni obrestnemu tveganju.
Družba je izpostavljena tveganju spremembe vrednosti finančnih naložb, za katere ni objavljena cena na
delujočem trgu.
Knjigovodske vrednosti kratkoročnih finančnih naložb v materialno pomembnih zneskih ustrezajo njihovi pošteni
vrednosti.
5. KRATKOROČNE POSLOVNE TERJATVE
Terjatve iz poslovanja se v začetku izkazujejo z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da bodo
plačane. Terjatve iz poslovanja, izražene v tujih valutah, so preračunane v domačo valuto na dan nastanka.
Popravki vrednosti terjatev iz poslovanja so oblikovani v breme prevrednotovalnih poslovnih odhodkov po
kriteriju individualne neizterljivosti terjatve. Skupna vrednost odprtih poslovnih terjatev znaša 389.881,78 EUR.
Poslovna zavarovana kratkoročna terjatev v višini 386.586,84 EUR je do posredno nadrejene družbe Gabbiano,
5.566,81 EUR pa do družbe Kalantia. Poslovne terjatve v višini 2.562,00 EUR so do povezanih družb CEEREF in
CEEREF Upravljanje d.o.o.., poslovne terjatve v višini 732,94 EUR so do tretjih oseb. Družba ocenjuje, da je iz
naslova izterjave odprtih terjatev tveganje zanemarljivo.
v EUR s centi
Preglednica zapadlosti odprtih terjatev
31.12.2025
31.12.2024
Nezapadle odprte terjatve
389.881,78
80.101,18
Skupaj odprte terjatve
389.881,78
80.101,18
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
30
6. DENARNA SREDSTVA
Denarna sredstva so gotovina, knjižni denar in denar na poti. Ob začetnem pripoznanju se izkažejo v znesku, ki
izhaja iz ustrezne listine. Denarno sredstvo, izraženo v tuji valuti, se prevede v domačo valuto po menjalnem
tečaju na dan prejema. Knjigovodska vrednost denarnega sredstva je enaka njegovi začetni nominalni vrednosti,
dokler se ne pojavi potreba po prevrednotenju.
v EUR s centi
Preglednica denarnih sredstev
31.12.2025
31.12.2024
Denarna sredstva - UNICREDIT BANKA SLOVENIJA d.d.
18.666,67
14.468,60
Denarna sredstva - VP Bank, Švica
2.406,77
63.048,16
Skupaj denarna sredstva
21.073,44
77.516,76
7. KAPITAL
Celotni kapital sestavljajo vpoklicani kapital, kapitalske rezerve, rezerve iz dobička, preneseni čisti dobiček oz.
izguba iz prejšnjih let, čisti dobiček ali izguba poslovnega leta.
Osnovni kapital znaša 328.795,00 EUR in je razdeljen na 328.795 navadnih imenskih delnic z oznako KSFG.
Knjigovodska vrednost delnice na dan 31.12.2025 znaša 26,92 EUR (31.12.2024: 26,81 EUR)
Delnice kotirajo na organiziranem trgu vrednostnih papirjev (do 23.3.2026). Spremembe lastništva in delničarji
se evidentirajo in vodijo v delniški knjigi, ki jo vodi KDD.
Delnice KS NALOŽBE d.d., s KDD oznako KSFG, dajejo njihovim imetnikom:
‒ pravico do udeležbe pri upravljanju družbe,
‒ pravico do dela dobička (dividende),
‒ pravico do sorazmernega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe.
Dividende se izplačujejo na način, določen s statutom družbe in sklepom skupščine o delitvi bilančnega dobička.
Tehtano povprečno število delnic na dan 31.12.2025 znaša 324.291 (31.12.2024: 3.225.371).
V obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 se kapitalske rezerve niso spremenile. Kapitalske rezerve so na
dan 31.12.2025 in 31.12.2024 znašale 13.029.883,13 EUR.
Kapitalske rezerve po vsebini
v EUR s centi
31.12.2025
31.12.2024
Vplačani presežek kapitala
3.862.693,13
3.862.693,13
splošni prevrednotovalni popravek kapitala
326.939,00
326.939,00
Zmanjšanje osnovnega kapitala
12.405.971,00
12.405.971,00
Pokrivanje izgube preteklih let
-3.565.720,00
-3.565.720,00
13.029.883,13
13.029.883,13
Poslov z lastnimi delnicami družbe v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 ni bilo.
Čisti poslovni izid poslovnega leta
Osnovna dobičkonosnost delnice (tudi negativna) se izračuna tako, da delimo dobiček oziroma izgubo, ki pripada
navadnim delničarjem, s tehtanim povprečnim številom navadnih delnic v poslovnem letu.
Popravljeni dobiček na delnico se izračuna s prilagoditvijo dobička oziroma izgube, ki pripada navadnim
delničarjem, in tehtanega povprečnega števila navadnih delnic v poslovnem letu za učinek vseh popravljalnih
možnostih navadnih delnic, ki predstavljajo zamenljive obveznice in delniške opcije za zaposlene.
Čisti dobiček na delnico v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 znaša 0,108 EUR (v obdobju od 1. januarja
do 31. decembra 2024 je znašala čista izguba na delnico 4,422 EUR).
Celotni vseobsegajoči donos na KSFG delnico v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 znaša 0,108 EUR
(v obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2024 je znašal -4,362 EUR).
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
31
Uprava bo nadzornemu svetu družbe predlagala razporeditev dobička za pokrivanja izgube preteklih let in
pokrivanje preostale izgube preteklih let iz kapitalskih rezerv.
8. DOLGOROČNE OBVEZNOSTI
Dolgoročne obveznosti se izkazujejo kot dolgokoročne poslovne obveznosti in dolgokoročne finančne obveznosti,
ki zapadejo v plačilo v obdobju, daljšem od leta dni. Med dolgoročne finančne obveznosti se uvrščajo dolgoročno
dobljena posojila in izdani dolgoročni vrednostni papirji, med dolgooročne poslovne obveznosti pa predvsem
dolgoročni blagovni krediti..
V EUR s centi
Preglednica nekratkoročnih obveznosti
31.12.2025
31.12.2024
Dolgoročne finančne obveznosti iz najemov
45.364,04
51.467,52
Skupaj
45.364,04
51.467,52
9. KRATKOROČNE OBVEZNOSTI
Kratkoročne obveznosti se izkazujejo kot kratkoročne poslovne obveznosti in kratkoročne finančne obveznosti.
Kratkoročne poslovne obveznosti so dobljeni predujmi in varščine od kupcev, obveznosti do dobaviteljev,
obveznosti za nezaračunano blago in storitve, obveznosti do zaposlencev, državnih institucij in druge obveznosti,
ki predstavljajo večinoma delne pravice delničarjev iz preteklih let. Med obveznostmi iz poslovanja izkazuje
družba tudi obresti prejetih posojil. Kratkoročne obveznosti iz poslovanja se v začetku izkazujejo z zneski, ki
izhajajo iz ustreznih listin. Kratkoročne finančne obveznosti dokazujejo prejem denarnih sredstev od domačih in
tujih pravnih oseb.
V EUR s centi
Preglednica kratkoročnih obveznosti
Kratkoročne poslovne obveznosti
31.12.2025
31.12.2024
Obveznosti do družb v skupini
5.147,97
18.869,35
Obveznosti do dobaviteljev
7.300,14
8.053,26
Druge kratkoročne poslovne obveznosti
21.381,53
17.981,03
- kratkoročne obveznosti do zaposlenih
7.851,53
7.838,83
- obveznosti do države
13.006,56
9.098,33
- obveznosti za obresti prejetih posojil
0,00
0,00
- obveznosti za obresti izdanih obveznic
0,00
0,00
- druge kratkoročne obveznosti
523,44
1.043,87
Skupaj kratkoročne poslovne obveznosti
33.829,64
44.903,64
Kratkoročne finančne obveznosti
31.12.2025
31.12.2024
Kratkoročne finančne obveznosti iz najemov
7.843,44
7.494,84
Skupaj kratkoročne finančne obveznosti
7.843,44
7.494,84
KRATKOROČNE PASIVNE ČASOVNE RAZMEJITVE
42,57
42,57
Skupaj kratkoročne obveznosti
41.715,65
52.441,05
Likvidnostno tveganje
Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo družba pri izpolnjevanju naletela na težave pri poravnavi svojih finančnih
obveznosti, ki jih poravnava z denarnimi ali drugimi finančnimi sredstvi. Likvidnost družba zagotavlja tako, da
skrbno planira denarni tok glede na znane obveznosti in da ima vselej dovolj likvidnih sredstev za poravnavanje
svojih obveznosti v zakonskem roku. Družba ne uporablja finančnih sredstev za obvladovanje likvidnostnega
tveganja. Dogovori o financiranju dobavnih verig, ki bi lahko izpostavile družbo likvidnostnemu tveganju ni.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
32
v EUR s centi
Pogodbeni denarni tokovi
Stanje
Knjigovodska
vrednost
Skupaj
do pol
leta
pol leta
do 1 leto
1-2 leti
2-5 let
31.12.2025
Dolgoročnrročne finančne obveznosti iz
najemov
46.364,04
46.364,04
0,00
0,00
0,00
46.364,04
Kratkoročne finančne obveznosti
7.843,44
7.843,44
7.843,44
Kratkoročne poslovne obveznosti in
KPČR
33.829,64
33.829,64
33.829,64
88.037,12
88.037,12
33.829,64
7.843,44
0,00
46.364,04
v EUR s centi
Pogodbeni denarni tokovi
Stanje
Knjigovodska
vrednost
Skupaj
do pol
leta
pol leta
do 1 leto
1-2 leti
2-5 let
31.12.2024
Dolgoročne finančne obveznosti iz
najemov
51.467,52
51.467,52
0,00
0,00
0,00
51.467,52
Kratkoročne finančne obveznosti
7.494,84
7.494,84
7.494,84
Kratkoročne poslovne obveznosti in
KPČR
52.441,05
52.441,05
52.441,05
111.403,41
111.403,41
52.441,05
7.494,84
0,00
51.467,52
10. PRIHODKI
V skladu z SRS 15 se prihodki pripoznajo, ko pride do prenosa kontrole na kupca in izpolnitve izvršitvene obveze.
Prenos kontrole se lahko zgodi v določenem trenutku ali postopoma v določenem obdobju. Prihodki se
pripoznajo v znesku, ki odraža nadomestilo, ki ga podjetje upravičeno pričakuje v zameno za prenos proizvodov,
blaga ali storitev na kupca.
Prevrednotovalni poslovni prihodki so dobički od prodaje opredmetenih osnovnih sredstev, neopredmetenih
sredstev in naložbenih nepremičnin, merjenih po nabavni vrednosti, zmanjšanja popravkov vrednosti poslovnih
terjatev zaradi odprave njihove oslabitve ter odpisi poslovnih dolgov. Družba zaradi narave holdinške dejavnosti
med poslovnimi odhodki izkazuje tudi prihodke iz naslova naložbenja. Pojavljajo se v zvezi s finančnimi naložbami
in tudi v zvezi s terjatvami v obliki obračunanih obresti, deležev v dobičku drugih in kot prevrednotovalni finančni
prihodki ob odtujitvi finančnih naložb.
Finančni prihodki so prihodki iz investiranja. Pojavljajo se v zvezi s finančnimi naložbami ter v zvezi s terjatvami.
Sestavljajo jih obračunane obresti in deleži v dobičku drugih, pa tudi preverednotovalni finančni prihodki in
tečajne razlike. Slednji nastanejo ob povečanju poštene vrednosti finančnih sredstev, izmerjenih po pošteni
vrednosti preko poslovnega izida, ob odpravi pripoznanj finančnih naložb oz. ob odpravi oslabitev finančnih
naložb, če je le ta dopustna. Obresti se obračunavajo v sorazmerju s pretečenimi obdobjem ter glede na
neodplačni del glavnice in obrestno mero.
V obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 so znašali poslovni prihodki 10.812,66EUR. Finančni prihodki so
znašali 392.941,24 EUR.
V EUR s centi
Preglednica prihodkov
01.01.2025-31.12.2025
01.01.2024-31.12.2024
Poslovni prihodki
10.812,66
36.439,29
- prihodki od storitev
8.557,38
12.900,00
- drugi poslovni prihodki
2.255,28
23.539,29
Finančni prihodki
392.941,24
696.794,35
- prihodki od obresti danih posojil
392.153,65
696.238,29
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
33
- prihodki od dividend, deležev v dob.
787,59
556,06
Drugi prihodki
0,00
0,57
Drugi finančni prihodki in ostali prihodki
0,00
0,57
Skupaj celotni prihodki
403.753,90
733.234,21
11. POSLOVNI IN FINANČNI ODHODKI
Odhodki so zmanjšanja gospodarskih koristi v obračunskem obdobju v obliki zmanjšanja sredstev ali povečanja
dolgov in prek poslovnega izida vplivajo na velikost kapitala. Razvrščajo se na poslovne, finančne in druge
odhodke. Odhodki se pripoznajo, če je zmanjšanje gospodarskih koristi v obračunskem obdobju povezano z
zmanjšanjem sredstev ali s povečanjem dolgov in je to zmanjšanje mogoče zanesljivo izmeriti. Finančni odhodki
so odhodki iz financiranja in odhodki iz investiranja. Prve sestavljajo stroški obresti, drugi pa imajo predvsem
naravo prevrednotovalnih finančnih odhodkov, ki se pojavljajo v zvezi s finančnimi naložbami zaradi njihove
oslabitve oz. se lahko pripoznajo tudi pri prodaji terjatev oz. drugačni odtujitvi ali odpravi pripoznanja finančnih
naložb. V obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 so bili največji poslovni odhodki družbe stroški dela v
skupni višini 198.128,07 EUR.
V EUR s centi
Preglednica odhodkov
01.01.2025-31.12.2025
01.01.2024-31.12.2024
Poslovni odhodki
Stroški porabljenega materiala
5.872,26
7.007,93
Stroški storitev
142.933,84
277.082,22
Stroški dela
198.128,07
184.771,44
Odpisi vrednosti
9.745,08
15.468,63
Drugi poslovni odhodki
411,36
864,41
Poslovni odhodki skupaj
357.090,61
485.194,63
Finančni odhodki
Finančni odhodki iz oslabitve in odpisov finančnih naložb
3.412,38
1.676.598,73
Finančni odhodki iz finančnih obveznosti
1.882,40
3.988,17
Finančni odhodki iz poslovnih obveznosti
0,00
18,49
Finančni odhodki skupaj
5.294,78
1.680.605,39
Drugi odhodki
1.000,02
1.500,22
Odhodki skupaj
363.385,41
2.167.300,24
Stroški predstavljajo stroške materiala, stroške storitev, amortizacijo, stroške dela ter ostale stroške. Stroški
obresti so vključeni med odhodke financiranja. V lanskem letu je družba imela visoke prevrednotovalne poslovne
odhodke iz naložbenja iz naslova oblikovanja popravka vrednosti naložbe v odvisno družbo, ki jo zaradi holdinške
dejavnosti družba izkazuje med poslovnimi odhodki.
V EUR s centi
Preglednica stroškov po naravnih vrstah
01.01.2025-31.12.2025
01.01.2024-31.12.2024
Stroški materiala
5.872,26
7.007,93
- odpis drobnega inventarja
21,48
633,79
- stroški pisarniškega mat.,strok.lit.idr.
5.850,78
6.374,14
Stroški storitev
142.933,84
277.082,22
- transportne storitve
5.497,89
15.846,01
- storitve vzdrževanja
1.127,51
894,30
- stroški najemnin
2.988,78
2.699,10
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
34
- povračila stroškov zaposlencem
9.209,01
4.913,47
- stroški plačilnega prometa
4.771,77
9.841,47
- stroški intelektualnih storitev
56.822,45
128.956,55
- stroški reprezentance
6.384,15
7.091,04
- stroški sejnin
2.429,12
5.320,14
- stroški izdaje obveznic
0,00
0,00
- stroški drugih storitev
53.703,16
101.520,14
Odpisi vrednosti
9.745,08
15.468,63
- amortizacija neopredm. dolg. sredstev
0,00
0,00
- amortizacija opreme
9.745,08
15.468,63
Stroški dela
198.128,07
184.771,44
- plače zaposlenim
155.509,99
146.902,75
- nadomestila plač zaposlencev
0,00
0,00
- drugi prejemki zaposlencev
16.802,50
14.854,06
- prispevki delodajalcev
25.815,58
23.014,63
Ostali stroški
411,36
864,41
- drugo
411,36
864,41
Skupaj celotni stroški
357.090,61
485.194,63
Plače in druge stroške dela družba mesečno obračunava in izplačuje na podlagi pogodb v skladu z uredbo o davčni
obravnavi povračil stroškov in drugih dohodkov iz delovnega razmerja. Vsi delavci so zaposleni na podlagi
individualnih pogodb.
12. POROČANJE PO SEGMENTIH
Segment je prepoznavni sestavni del družbe, ki se ukvarja z naložbami v posebnem, geografsko definiranem
gospodarskem okolju. Segmenti se med seboj razlikujejo po tveganjih in donosih. Segmenti družbe so Slovenija,
Švica, Ciper in mednarodni trg obveznic nahajajo finančna sredstva in finančne obveznosti, ki predstavljajo čisto
premoženje družbe.
Družba poroča po geografsko določenih segmentih. Prihodki in odhodki segmentov so prikazani glede na
geografsko lokacijo finančnih sredstev in obveznosti družbe. Podatki niso konsolidirani.
Poročanje po segmentih
01.01.2025-31.12.2025
Slovenija
Ciper
Švica
Mednarodni trg
Skupaj
Poslovni prihodki
10.812,66
0,00
10.812,66
Drugi prihodki
0,00
0,00
Poslovni odhodki
-357.090,61
-357.090,61
Drugi odhodki
-1.000,02
0,00
-1.000,02
Finančni prihodki od dividend in deležev v dobičku
787,59
787,59
Prihodki od obresti
0,00
5.566,81
386.586,84
0,00
392.153,65
Finančni odhodki
-1.882,40
0,00
-1.882,40
Finančni odhodki iz naslova oslabitve fin.naložb
-3.412,38
0,00
0,00
-3.412,38
Davek
-5.190,63
0,00
-5.190,63
Čisti poslovni izid
-356.975,79
5.566,81
386.586,84
0,00
35.177,86
0,00
Sredstva
181.216,52
100.986,62
8.655.089,03
0,00
8.937.292,17
Obveznosti in kapital
8.937.292,29
0,00
0,00
8.937.292,29
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
35
Poročanje po segmentih
01.01.2024-31.12.2024
Slovenija
Ciper
Švica
Mednarodni trg
Skupaj
Poslovni prihodki
36.439,29
0,00
36.439,29
Drugi prihodki
0,57
0,57
Poslovni odhodki
-
485.194,63
-485.194,63
Drugi odhodki
-1.500,22
0,00
-1.500,22
Finančni prihodki od dividend in deležev v dobičku
556,06
556,06
Prihodki od obresti
0,00
16.015,74
590.934,39
89.288,16
696.238,29
Finančni odhodki
-4.006,66
0,00
-4.006,66
Finančni odhodki iz naslova oslabitve fin.naložb
-2.429,21
-1.674.169,52
0,00
-1.676.598,73
Davek
0,00
0,00
0,00
Čisti poslovni izid
-
456.134,80
-1.658.153,78
590.934,39
89.288,16
-1.434.066,03
0,00
Sredstva
246.073,44
134.367,68
8.538.502,19
0,00
8.918.943,31
Obveznosti in kapital
355.890,19
8.563.053,00
8.918.943,19
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
36
13. POSLI S POVEZANIMI OSEBAMI
Za povezane osebe se štejejo družbe, povezane z vodstvom in člani nadzornega sveta vključno z njihovimi ožjimi družinskimi člani.
Vse transakcije s povezanimi osebami so opravljene na podlagi tržnih pogojev, ki veljajo za transakcije z nepovezanimi osebami. Družba na pobudo obvladujoče družbe ni
sklenila oz. opustila poslov oz. drugih dejanj, ki bi pomenili prikrajšanje v smislu 545. člena ZGD-1.
Posli s povezanimi osebami od 1. januarja do 31. decembra 2025
v EUR
Povezana stranka
Prihodki
Odhodki
Terjatve / Posojila
Obveznosti /
Posojila
Izven-
bilančna
postavka
Narava posla
Ostali
podatki,
pomembni za
razumevanje
Običajni tržni
pogoji?
Ceeref d.o.o.
4.200
-2.989
1.281
395
-
Prihodki od storitev / stroški za najem
poslovnih prostorov/ poslovne terjatve in
obvezosti
-
Da
CEEREF Upravljanje d.o.o.
-
-5.140
-
801
-
Stroški vzdrževanja, telefona,
programskih licenc in drugih
storitev/poslovne obveznosti
-
Da
Gabbiano AM AG
386.587
-
-
-
-
Prihodki od obresti
-
Da
Gabbiano AM AG
-
-
386.587
-
-
Terjatev iz naslova obresti
-
Da
Gabbiano AM AG
-
-
8.538.502 / -270.000
-
-
Kratkoročno posojilo / delno vračilo
-
Da
Gabbiano AM AG
-
-
8.268.502
-
-
Prenos iz kratkoročno posojilo /
nekratkoročno
-
Da
Kalantia Ltd.
-
-
134.368 /-34.662
-
-
Kratkoročno posojilo / delno vračilo
-
Da
Kalantia Ltd.
5.567
-
-
-
-
Prihodki od obresti
-
Da
CEEREF d.o.o.
4.200
-
-
-
Prihodek od storitev
-
Da
CEEREF d.o.o.
-
1.281
-
-
Poslovna terjatev
-
Da
Muzej Lah
4.357
-
-
-
Prihodek od storitev
-
Da
Muzej Lah
-
1.281
-
-
Poslovna terjatev
-
Da
R-KZ d.o.o.
-5.147,97
-
Poslovna obveznost
-
Da
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
37
Posli s povezanimi osebami od 1. januarja do 31. decembra 2024
v EUR
Povezana stranka
Prihodki
Odhodki
Terjatve / Posojila
Obveznosti /
Posojila
Izven-
bilančna
postavka
Narava posla
Ostali
podatki,
pomembni za
razumevanje
Običajni tržni
pogoji?
Ceeref d.o.o.
5.250
-4.121
1.281
-189
-
Prihodki od storitev / stroški za najem
poslovnih prostorov/ poslovne terjatve in
obvezosti
-
Da
CEEREF Upravljanje d.o.o.
-
-6.273
-
-547
-
Stroški vzdrževanja, telefona, programskih
licenc in drugih storitev/poslovne
obveznosti
-
Da
G.I. Dakota Ltd.
-
-
7.736.907
-
-
Vračilo kratkoročnega posojila
-
Da
G.I. Dakota Ltd.
-
-
-17.047.568
-
-
Prevzem terjatve
-
Da
G.I. Dakota Ltd.
-
-
-935.023
-
-
Prevzem terjatve
-
Da
Gabbiano AM AG
590.934
-
-
-
-
Prihodki od obresti
-
Da
Gabbiano AM AG
-
-
72.441
-
-
Terjatev iz naslova obresti
-
Da
Gabbiano AM AG
-
-
17.047.568 / -
8.581.507
-
-
Kratkoročno posojilo / delno vračilo
-
Da
Ampelus Holding Ltd.
-
-
935.023 /-805.023
-
-
Kratkoročno posojilo / delno vračilo
-
Da
Ampelus Holding Ltd.
16.016
-
-
-
-
Prihodki od obresti
-
Da
Ampelus Holding Ltd.
-
-
4.368
-
-
Terjatev iz naslova obresti
-
Da
Muzej Lah
3.150
-
1.281
-
-
Poslovna terjatev
-
Da
R-KZ d.o.o.
-148
-18.869
-
Poslovna obveznost
-
Da
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
38
Podatki o skupinah oseb
Ni lastniških deležev članov uprave in nadzornega sveta v družbi KS Naložbe.
Bruto prejemki skupin oseb v obdobju od 1. januarja 2025 do 31. decembra 2025
v EUR s centi
01.01.2025-31.12.2025
01.01.2024-31.12.2024
Uprava
90.638,42
84.165,21
Člani nadzornega sveta
3.200,00
4.840,80
Člani revizijske komisije
600,00
600,00
Skupaj
94.438,42
89.606,01
Prejemki uprave v obdobju od 1. januarja 2025 do 31. decembra 2025
v EUR s centi
01.01.2025-31.12.2025
01.01.2024-31.12.2024
Fiksni del prejemkov
87.854,50
81.005,51
Variabilni del prejemkov
Povračila stroškov
2.783,92
3.159,70
Zavarovanje
Druge bonitete
Skupaj
90.638,42
84.165,21
Prejemki članov nadzornega sveta in revizijske komisije v obdobju od 1. januarja 2025 do
31. decembra 2025
v EUR s centi
Plačilo za
opravljanje
funkcije
Bruto sejnina
Potni stroški
Skupaj
Boštjan Smrekar
1.440,00
1.440,00
Jure Šacer
1.440,00
1.440,00
Davorin Gregori
320,00
320,00
Igor Pirc
200,00
200,00
Polona Pirc
200,00
200,00
Anja Pirc
200,00
200,00
Skupaj
0,00
3.800,00
0,00
3.800,00
Prejemki članov nadzornega sveta in revizijske komisije v obdobju od 1. januarja 2024 do
31. decembra 2024
v EUR s centi
Plačilo za
opravljanje
funkcije
Bruto sejnina
Potni stroški
Skupaj
Boštjan Smrekar
1.613,60
1.613,60
Jure Šacer
1.613,60
1.613,60
Davorin Gregori
1.613,60
1.613,60
Igor Pirc
200,00
200,00
Polona Pirc
200,00
200,00
Anja Pirc
200,00
200,00
Skupaj
0,00
5.440,80
0,00
5.440,80
Na dan 31.12.2025 družba nima terjatev ali obveznosti do članov nadzornega sveta. Na dan 31.12.2025 družba
nima terjatev ali obveznosti do uprave, razen obveznosti za plačo iz meseca decembra 2025, ki je bila izplačana
v januarju 2026. Zaposlenim in članom nadzornega sveta niso bila odobrena nikakršna posojila ali predujmi. Člani
uprave in nadzornega sveta drugih prejemkov iz 5.ga odstavka 294. člena ZGD-1 za opravljanje nalog v družbi v
obdobju od 1. januarja do 31. decembra 2025 niso prejeli.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
39
14. OBDAVČITEV
v EUR s centi
Obračun davka od dohodkov pravnih oseb za obdobje
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Prihodki po računovodskih predpisih
403.753,90
773.234,21
Odhodki po računovodskih predpisih
363.385,41
2.167.300,24
Izvzem dividend in dohodkov, podobnih dividendam
Popravek odhodkov na raven davčno priznanih odhodkov-zmanjšanje
8.819,01
834.584,36
Popravek odhodkov na raven davčno priznanih odhodkov-povečanje
7.705,59
Izvzem odhodkov, ki zadevajo izvzete dividende in dohodke, podobne
dividendam, v višini 5% izvzetih dohodkov
Davčna osnova / izguba
49.187,50
591.776,08
Zmanjšanje davčne osnove in davčne olajšave
25.593,75
Osnova za davek
23.593,75
Davek
5.190,63
Na dan 31.12.2025 ima družba nepokrito davčno izgubo v višini 4.263.192,62 EUR.
15. ODLOŽENI DAVKI
Obravnava terjatev in obveznosti za odloženi davek je rezultat obračunavanja sedanjih in prihodnjih davčnih
posledic. Družba na dan 31.12.2025 ni vračunala terjatev za odložene davke (predvsem iz naslova davčne izgube),
ker v prihodnjih obdobjih ni realno pričakovati davčne osnove, ki bi omogočala črpanje vračunanih zneskov.
16. OSTALA RAZKRITJA
Potencialnih obveznosti, ki ne bi bile ustrezno zajete v bilanci stanja na dan 31.12.2025, družba nima.
17. POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI PO DATUMU BILANCE STANJA
Skupščina družbe 05.01.2026
Na skupščini družbe sta bila sprejeta sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja
Kalantia Limited proti plačilu denarne odpravnine v znesku 1,00 EUR za vsako delnico, in sicer nemudoma po
vpisu sklepa o prenosu delnic v sodni register ter sklep o umiku delnic družbe z oznako KSFG iz trgovanja na
organiziranem trgu pri LJUBLJANSKI BORZI d.d., Ljubljana, pri čemer ta sklep stopi v veljavo po vpisu sklepa o
prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja Kalantia Limited.
Na skupščini ni bil sprejet sklep o likvidaciji družbe predlagatelja Kapitalska družba, d.d..
Zoper sprejete in nesprejete sklepe na skupščini družbe je bilo napovedanih več izpodbojnih tožb.
Predčasno prenehanje mandata direktorice družbe
Nadzorni svet družbe in direktorica sta se sporazumela o predčasnem prenehanju mandata direktorice družbe,
in sicer z dnem 30.04.2026.
Prejeta izpodbojna tožba
Družba je dne 10.03.2026 prejela s strani Okrožnega sodišča v Ljubljani v odgovor izpodbojno tožbo tožnika
HORVAT LAW FIRM, odvetniška družba o.p, d.o.o., Dunajska cesta 5, Ljubljana (v nadaljevanju: tožnik) s katero
tožnik izpodbija sprejeti sklep pod 2. točko dnevnega reda skupščine družbe (Prenos delnic manjšinskih
delničarjev na glavnega delničarja), ki je potekala dne 05.01.2026 ter nesprejeti sklep pod 4. točko dnevnega reda
iste skupščine družbe (Likvidacija družbe KS NALOŽBE finančne naložbe d.d.). Družba je zoper prejeto tožbo
podala pravočasni odgovor ter v njem predlagala zavrženje oz. zavrnitev celotnega tožbenega zahtevka ter
povrnitev pravdnih stroškov. O zadevi še ni bilo odločeno.
Vpis sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja
Družba je dne 11.03.2026 prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani Srg 2026/7380 z dne 10.03.2026 o vpisu
sklepa o prenosu delnic manjšinskih delničarjev na glavnega delničarja v sodni register na podlagi skupščinskega
sklepa sprejetega pod 2. točko dnevnega reda skupščine družbe, ki je potekala dne 05.01.2026. Na podlagi
vpisanega sklepa so bile delnice manjšinskih delničarjev prenesene na glavnega delničarja Kalantia Limited na
presečni datum 24.03.2026 proti plačilu denarne odpravnine v višini 1,00 EUR za vsako preneseno delnico.
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
40
Vpis sklepa o umiku delnic družbe iz trgovanja na organiziranem trgu v sodni register
Družba je dne 19.03.2026 prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani Srg 2026/9656 z dne 16.03.2026 o vpisu
sklepa o umiku delnic Družbe iz trgovanja na organiziranem trgu v sodni register na podlagi skupščinskega sklepa
sprejetega pod 3. točko dnevnega reda skupščine družbe, ki je potekala dne 05.01.2026.
Delnice družbe z oznako KSFG so bile iz trgovanja na LJUBLJANSKI BORZI d.d., d.d. umaknjene dne 23.03.2026.
Drugih dogodkov po datumu bilance stanja, ki bi bistveno vplivali na poslovanje družbe, ni bilo.
Tanja Petročnik, direktorica
IZJAVA O ODGOVORNOSTI UPRAVE
Uprava družbe v skladu s 60.a členom Zakona o gospodarskih družbah zagotavlja, da je letno poročilo družbe za
obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025, vključno z izjavo o upravljanju, sestavljeno in objavljeno v skladu
z zakonom o gospodarskih družbah, zakonom o trgu finančnih instrumentov ter z računovodskimi in
poročevalskimi zahtevami Slovenskih računovodskih standardov.
Uprava je odgovorna za pripravo računovodskih izkazov družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
s pripadajočimi usmeritvami in pojasnili, ki po njenem najboljšem mnenju vključujejo resničen in pošten prikaz
razvoja in izidov poslovanja družbe, sredstev in obveznosti ter njenega finančnega položaja, vključno z opisom
bistvenih vrst tveganj, ki jim je družba izpostavljena.
Uprava potrjuje, da so bile pri izdelavi izkazov dosledno uporabljene ustrezne računovodske usmeritve, da so bile
računovodske ocene izdelane po načelu poštene vrednosti, previdnosti in dobrega gospodarjenja in da
računovodski izkazi predstavljajo resnično in pošteno sliko premoženjskega stanja družbe in izidov njenega
poslovanja za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025.
Uprava je odgovorna tudi za ustrezno vodenje računovodstva, za sprejem ustreznih ukrepov za zavarovanje
premoženja in drugih sredstev ter za preprečevanje in odkrivanje prevar in drugih nepravilnosti ter potrjuje, da
so računovodski izkazi skupaj s pojasnili izdelani na podlagi predpostavke o nadaljnjem poslovanju družbe ter v
skladu z veljavno zakonodajo.
Uprava družbe je sprejela in potrdila računovodske izkaze s pripadajočimi usmeritvami in pojasnili za obdobje od
1. januarja do 31.decembra 2025 dne 16.04.2026
Ljubljana, 16.04.2026
Tanja Petročnik, direktorica
KS Naložbe d.d. letno poročilo družbe za obdobje od 1. januarja do 31. decembra 2025
41
POROČILO NEODVISNEGA REVIZORJA
