Zaključujemo leto 2025, ki je našemu kapitalskemu trgu prineslo veliko pomembnih premikov od nove strategije do razvojnih novosti, produktov in širšega vključevanja vlagateljev. V leto 2026 vstopamo z ambicijo, da skupaj z deležniki nadaljujemo krepitev trga in ustvarjanje novih priložnosti.

V letu 2025 je Ljubljanska borza delovala v skladu z jasno usmeritvijo k dolgoročni rasti in razvoju kapitalskega trga, pri čemer je v začetku letu predstavila novo strategijo za obdobje 2025–2028. Strategija opredeljuje ključne strateške cilje, med katerimi so povečanje tržne kapitalizacije, razvoj novih produktov, krepitev zaupanja deležnikov, izboljšanje poslovne odličnosti ter usmerjenost v dolgoročno dobičkonosnost.

Ljubljanska borza je izvajala aktivnosti za večjo vključitev prebivalstva v kapitalski trg, krepitev mednarodne prepoznavnosti ter razvoj produktov in partnerstev. Pomemben korak je predstavljala marčevska izdaja drugih ljudskih obveznic. Kljub negotovim razmeram v mednarodnem okolju in nižjim obrestnim meram v primerjavi z letom 2024 je bil vpis uspešen ter je prispeval k odprtju 2.940 novih trgovalnih računov.

Na segmentu dolžniških instrumentov je po uvrstitvi ljudske obveznice sledila še uvrstitev prve evropske državne obveznice, vezano na izpolnjevanje trajnostnih ciljev, na Trg trajnostnega financiranja. Prav tako je bil na borzni trg uvrščen nov ETF ICGRO, ki vlagateljem omogoča izpostavljenost romunskim državnim obveznicam v evrih.

Ljubljanska borza je skozi celotno leto aktivno sodelovala na tujih investicijskih konferencah z namenom večje mednarodne vidnosti slovenskega kapitalskega trga.

Leto 2025 je zaznamovalo tudi uvajanje razvojnih novosti. Borza je pričela s sodelovanjem s pokojninskimi skladi ter organizirala združeno konferenco o prihodnosti kapitalskega trga in pokojninskega sistema. Poleg tega se je začel izvajati pilotni program Usposabljanje o finančnih instrumentih za rast, razvoj in preoblikovanje podjetij 2025 (FI-MSP 2025) v sodelovanju z javno agencijo SPIRIT Slovenija ter Ministrstvom za gospodarstvo, šport in turizem.

Na področju prepoznavnosti in spodbujanja razvojnih aktivnosti na trgu je borza v letu 2025 uvedla tudi nove nagrade, s katerimi je razširila obstoječi nabor standardnih priznanj. Poleg tradicionalnih kategorij so bile uvedene tudi nagrada za največji prispevek k razvoju kapitalskega trga, nagrada za borznega člana leta na segmentu obveznic in nagrada za največji borzni premik.

Pomemben premik za prihodnje prihranke prebivalstva predstavlja tudi sprejetje Zakona o individualnih naložbenih računih, katerih uveljavitev je predvidena v marcu 2026. Zakon uvaja novo obliko dolgoročnega varčevanja za fizične osebe, pri čemer so ključne značilnosti poenostavitev investiranja ter nižja oz. potencialno ničelna obdavčitev doseženih donosov.

Indeks SBITOP je v letu 2025 zrasel za 50,3 % in leto zaključil pri vrednosti 2.505,44 točk. Najvišjo vrednost je dosegel 22. 10. 2025, ko je znašal 2.536,10 točk, najnižjo pa 6. 1. 2025 pri 1.672,52 točkah. Indeks SBITOP TR, ki vključuje tudi dividendno donosnost, je zrasel za 57,6 % in konec leta dosegel 3.771,96 točk. Pozitivno rast sta dosegla tudi indeksa ADRIAprime in CEEplus.

Celotni promet na Ljubljanski borzi v letu 2025 je znašal 834,6 mio EUR, kar predstavlja 65,1 % več kot v letu 2024. Promet brez svežnjev je dosegel 722,7 mio EUR, kar je 55,5 % več kot leto prej. Največ prometa je bilo opravljenega z delnicami, in sicer 798,7 mio EUR, sledile so jim obveznice z 24,3 mio EUR, ETF-i s 6,8 mio EUR in zakladne menice s 4,7 mio EUR.

V preteklem letu je med lastniškimi papirji vzdrževalca likvidnosti prejelo tudi podjetje Salus, ki je spomladi izvedlo delitev delnic SALR v razmerju 1:78, pri čemer je osnovni kapital ostal nespremenjen.

Med najprometnejšimi delnicami v letu 2025 so bile delnice Krke (KRKG), s katerimi je bilo ustvarjenega 348,7 mio EUR prometa, kar je predstavljalo 41,8 % celotnega prometa na borznem trgu. Drugo mesto je pripadlo delnicam NLB (NLBR), s katerimi je bilo ustvarjenega 179,9 mio EUR prometa oziroma 21,5 % celotnega prometa. Sledile so delnice Zavarovalnice Triglav (ZVTG) s 79,8 mio EUR prometa, kar je predstavljalo 9,6 % celotnega prometa.

Vrednost celotne tržne kapitalizacije borznega trga je konec leta znašala 56 mrd EUR, kar je 11,4 % več kot konec leta 2024. Tržna kapitalizacija delnic je dosegla 17,6 mrd EUR, kar predstavlja 47,9 % več kot leto prej. Ob koncu leta je bilo v trgovanje na borznem trgu vključenih skupaj 58 instrumentov (17 delnic, 26 obveznic, 10 zakladnih menic in 5 ETF-ov).

Na trgu SI ENTER (MTF) je celotni promet v letu 2025 znašal 0,6 mio EUR, kar znaša 35,8 % manj kot v predhodnem letu. Ob koncu leta je bilo v trgovanje na SI ENTER vključenih skupaj 53 instrumentov (37 delnic, 11 obveznic, 5 komercialnih zapisov).

Pomemben korak naprej za trg SI ENTER je bila izvedena optimizacija poravnave, ki je prinesla znižanje transakcijskih stroškov. Nobeden od članov ne zaračunava več dodatnih pribitkov za poravnavo, stroški transakcij pa so pri posameznem borznem članu tako enaki kot za borzni trg.

Leto 2025 je zaznamovalo nadaljevanje razvojnih aktivnosti Ljubljanske borze, usmerjenih v širšo vključitev vlagateljev, širitev produktne ponudbe ter krepitev mednarodne prepoznavnosti slovenskega kapitalskega trga. Izvedene aktivnosti in doseženi rezultati potrjujejo postopno krepitev trga ter nadaljnje izboljševanje pogojev za njegovo delovanje.